20221026-东吴证券-兆讯传媒-301102.SZ-2022Q3业绩点评_业绩边际改善_未来有望持续修复_3页_442kb

兆讯传媒（301102）2022Q3业绩总结

核心内容

兆讯传媒在2022年第三季度面临疫情和宏观经济疲软的双重压力，导致营收和净利润同比下滑。尽管如此，公司仍维持“买入”评级，认为其在高铁数字传媒领域具有垄断性优势，未来业绩有望持续修复。

主要观点

• 业绩表现：2022Q3公司实现收入1.55亿元，同比下滑9.83%；归母净利润0.63亿元，同比下滑18.09%。2022年前三季度总收入4.18亿元，同比增长0.82%；归母净利润1.3亿元，同比下滑18.47%。
• 业绩下滑原因：疫情反复导致铁路客流下降，广告主投放需求减少；同时，公司应收账款增加，客户回款进度受阻。
• 新业务进展：公司于2022年6月启动裸眼3D广告业务，在广州和太原运营2块大屏，虽未披露具体营收，但该业务有助于缓解营收下滑压力。未来计划在省会及以上城市部署15块裸眼3D大屏，提升广告传播效果和媒体价值。
• 盈利能力变化：毛利率和净利率分别为56.28%和40.62%，相比2021Q3下降2.26pct和4.09pct。由于营业成本较为刚性，未来随着营收恢复，毛利率和净利率有望回升。
• 费用情况：销售、管理及研发费用保持稳定，未随营收线性增长，导致费用率上升，影响了净利率。
• 盈利预测调整：因疫情扰动和成本刚性，公司将2022-2024年归母净利润预测从2.81/4.57/5.53亿元调整为2.10/3.47/4.50亿元。对应PE分别为23.66/14.28/11.01倍。
• 财务状况：公司流动资产和非流动资产均呈增长趋势，资产负债率下降，财务结构趋于优化。所有者权益持续增加，体现公司资本实力提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司未来业绩修复潜力和行业竞争优势。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标（单位：百万元）

股票市场数据

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响广告主投放需求。
• 行业政策变化：可能对业务模式或资源获取造成影响。
• 市场竞争加剧：可能压缩公司利润空间。
• 数字媒体资源流失：影响广告投放效果。
• 新冠疫情等突发公共卫生事件：可能继续冲击业务运营。

投资建议

公司当前处于业绩修复阶段，新业务裸眼3D广告具备增长潜力，未来有望成为盈利新增长点。尽管短期受疫情和经济环境影响，但长期来看，公司具备较强的行业优势和盈利能力，建议投资者关注其未来业绩改善趋势。