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粕类早报2021-12-01 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月1日豆类及菜类市场的行情走势，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多维度信息，对豆粕、菜粕和大豆的短期及中长期走势进行了预测与策略建议。同时，报告也涵盖了美国和巴西疫情、南美大豆播种收割进程、国内油厂库存及压榨情况、生猪存栏与饲料产量等关键信息，对市场供需和价格影响进行了评估。

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豆粕观点与策略

基本面

• 美豆受油脂回落及巴西丰产预期影响，短期震荡偏弱。
• 国内豆粕跟随美豆震荡回落，短期技术性调整维持区间震荡。
• 国内豆粕供需相对均衡，年底需求预期良好，现货升水支撑盘面价格。

关键指标

• 基差：现货3320，基差120，升水期货，偏多。
• 库存：61.56万吨，环比增加12.48%，同比减少43.29%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。

结论

• 美豆短期震荡于1200附近。
• 国内豆粕维持震荡格局，短期技术性调整为主。
• 关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

操作建议

• 豆粕M2201：短期3130至3190区间震荡，期权观望。

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菜粕观点与策略

基本面

• 菜粕受豆粕回落带动，短期震荡回落，但水产需求预期良好支撑价格。
• 国内油菜籽供应偏紧，国外疫情限制颗粒粕进口，但豆粕和杂粕替代比例已最大化。
• 节后库存回升压制现货价格，年底需求短期偏弱，长期良好。

关键指标

• 基差：现货2690，基差10，升水期货，中性。
• 库存：1.78万吨，环比减少31.54%，同比增加18.67%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。

结论

• 菜粕整体维持震荡格局，需求预期支撑价格。
• 年底进入消费淡季，压制需求与价格。
• 后续关注加拿大油菜籽及美国DDGS进口情况。

操作建议

• 菜粕RM2201：短期2620至2680区间震荡，期权观望。

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大豆观点与策略

基本面

• 美豆震荡回落，巴西丰产预期压制价格。
• 国内大豆受国内外价差限制，维持高位震荡。
• 有大豆抛储传闻，短期市场观望情绪浓厚。

关键指标

• 基差：现货6260，基差162，升水期货，偏多。
• 库存：391.05万吨，环比减少2.94%，同比减少28.66%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

结论

• 美豆预计1200附近震荡。
• 国内大豆期货短期高位技术性调整，整体维持震荡格局。
• 国产大豆价格高企，进口替代增多，呈现“有价无市”格局。

操作建议

• 豆一A2201：短期6050至6150区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态与相关因素

疫情与播种收割

• 美国疫情：新增病例有所回升，但整体仍可控。
• 巴西疫情：新增病例维持低位。
• 南美大豆播种进程：巴西11月29日播种进程为87%，高于去年同期，阿根廷播种进程为92%，接近五年均值。
• 大豆产量与库存：USDA数据显示，2021年11月大豆产量44.25亿蒲式耳，期末库存3.4亿蒲式耳，较前期有所回升。

油厂数据

• 大豆库存：国内油厂大豆库存小幅回升，但相对处于低位。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同：周度数据小幅回落，同比相对中性。
• 进口大豆到港量：11月回升至860万吨，12月预计780万吨，整体高位回落。

生猪市场

• 生猪存栏：9月环比减少2%，母猪存栏环比减少0.9%，养殖补栏积极性偏淡。
• 生猪价格：震荡回升，仍处于低位。
• 饲料产量：月度环比回落，显示需求疲软。
• 养殖利润：回升至小幅盈利，但整体仍偏弱。

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图表数据摘要

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2111	6098	6260	0	佳木斯	162
豆粕主力	M2201	3200	3320	-10	华东	120
豆粕远月	M2205	3045	3300	-40	华南	100
菜粕主力	RM2201	2680	2690	-20	华南	10
菜粕远月	RM2205	2710	2690	-10	福建	10

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总体市场判断

• 豆类市场：整体震荡偏弱，受巴西丰产预期及美豆走势影响。
• 菜类市场：菜粕震荡为主，受供应偏紧和需求预期支撑。
• 国内供需：豆粕和菜粕库存相对偏低，现货升水支撑盘面，但需求疲软限制涨幅。
• 操作建议：豆粕和菜粕短期区间震荡，期权观望；大豆短期高位震荡，建议观望或短线操作。