20180625-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流劢性评级为_C-北上流入意愿VS_QFII流出风险_30页_3mb

报告摘要

本报告总结了2018年6月19日至22日期间中国股市的资金面、市场情绪、外资流动、利率与汇率变动等关键指标，提供了详细的流动性分析与市场趋势判断。报告指出，尽管A股市场近期表现疲软，但北上资金持续流入，而QFII流出风险增加，流动性评级为C-。

北上资金：截至6月22日，沪股通和深股通累计净流入分别为842.22亿和778.25亿，6月净流入分别为153.70亿和149.84亿，未出现放缓趋势。
QFII政策变化：6月12日发布的政策放宽了QFII每月20%的汇出上限，取消了本金锁定期，允许外汇套保，有利于外资进入，但也可能增加资金流出的便利性，从而加大市场波动。
外资流入流出：上周沪深股通合计流出21.57亿，较上上周流入136.04亿显著减少，显示外资情绪有所转弱。

MLF与逆回购操作：上周央行净投放2000亿MLF，加上3700亿逆回购操作，有2300亿逆回购到期，净投放1400亿，整体流动性有所宽松。
资金利率下降：SHIBOR(3个月)收于4.305%，下降-4.7BP；银行间同业拆借(1天/7天)分别收于2.65%和3.42%，变动分别为0.01%和-0.03%；质押式回购利率（1天/7天）收于2.62%和2.92%，变动分别为-0.01%和-0.11%。
国债与企业债利率：国债到期收益率（1年/5年/10年）分别为3.28%、3.45%和3.58%，分别下降2.47BP、7.58BP和6.01BP；3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）分别为4.68%、4.8%和4.99%，分别上升1.51BP、0.94BP和0.20BP。
票据市场：长三角票据直贴利率收于4.10%，较前一周下降10BP；中短票据到期收益率（1年/3年/5年）分别为4.65%、4.74%和4.81%，分别下降4.00BP、1.59BP和2.96BP。
融资融券：上周融资融券余额为9,305.50亿，占A股流通市值2.32%，较上上周下降。

资金净流入：主板净流出507.63亿，中小板净流出142.64亿，创业板净流出112.47亿。
行业配置：北上资金增持集中在家电、食品、钢铁、机械、采掘等行业，减持集中在电子、银行、公用事业、通信、计算机等行业。
个股增减持：增持市值最多的个股包括贵州茅台、美的集团、格力电器、大秦铁路、恒瑞医药等；减持市值最多的包括海康威视、中国国旅、白云机场、中信证券、平安银行等。

基础货币及货币乘数：2018年5月末基础货币余额为30.4万亿，同比增长1.3%，货币乘数为5.72；4月末基础货币余额为30.7万亿，同比增长2.7%，货币乘数为5.65。
广义货币：5月末M1/M2同比增速分别为6.0%和8.3%；4月末分别为7.2%和8.3%。
社融规模：5月社融规模为7,608亿，环比下降51.2%；4月为15,604亿，环比增长15.2%。
人民币贷款：5月新增人民币贷款1.15万亿，其中居民中长期贷款0.39万亿，占比34%。
外汇占款：5月央行增加外汇占款91.44亿元，期末余额215,117.70亿元；4月增加74.22亿元，期末余额215,026.26亿元。

流动性评级：整体评级为C，表明市场流动性偏弱。
评级构成：
- 资金需求/资金流出：IPO和股权融资为强指标，评级为A和B；限售股解禁为强指标，评级为D。
- 资金供给/资金流入：新增投资者、基金发行、基金仓位、全A成交额为强指标，评级为C；产业资本增减持、融资融券、沪深港股通为强指标，评级为D。
- 资金充裕度/价格：降息降准和逆回购/MLF为强指标，评级为A；R007、DR007、SHIBOR、国债利率为强指标，评级为C。