20180516-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C-北上资金涌入_股权融资续降_24页_2mb

股市流动性及市场动态总结

核心内容概览

• 流动性评级：股市流动性评级为C，显示市场流动性处于中等偏弱水平。
• 资金面变化：央行逆回购操作减少，资金利率出现反弹，市场流动性有所收紧。
• IPO及基金发行：IPO核发减少，基金发行量增加，市场融资活动有所回升。
• 产业资本动向：产业资本由增持转为减持，净减持规模扩大。
• 外资流入：沪深股通资金大幅流入，显示外资对A股信心增强。
• 市场活跃度：融资融券余额上升，市场参与度略有提升。
• 利率与汇率：短端利率下降，中长端利率上升，人民币汇率略有贬值。

主要观点

1. 流动性状况

• 逆回购操作：上周央行进行1300亿逆回购操作，2700亿逆回购到期，净回笼1400亿。
• 资金利率：SHIBOR(3个月)收于4.05%，银行间同业拆借(1天/7天)分别收于2.56%和3.24%，质押式回购利率(1天/7天)分别收于2.49%和2.80%。
• 利率变动：AAA+同业存单收益率、3A企业债收益率及中短票据收益率均有所上升，显示市场利率整体走高。
• 流动性评级：根据15项指标加权得出，股市流动性评级为C，表明市场流动性偏弱。

2. 融资与市场活动

• IPO核发：上周证监会核发1家IPO批文，募集资金暂未透露；上上周核发2家，募集不超过11亿元。
• 基金发行：上周发行11只基金，合计37.37亿元；上上周为16.88亿元。
• 融资融券：上周融资融券余额为9,887.95亿元，占A股流通市值2.22%；上上周为9,825.15亿元，占2.27%。
• 市场成交额：上周全A成交额2.07万亿元，日均4147.97亿元，较上上周有所上升。
• 融资买入额：融资买入额占比8.7%，较上上周上升0.5个百分点。

3. 产业资本与外资动态

• 产业资本：上周净减持4.17亿元，减持规模扩大，显示内资信心不足。
• 外资流入：沪股通流入76.96亿元，深股通流入46.98亿元，合计流入123.95亿元，较上上周显著增加。
• 解禁规模：上周限售股解禁规模为292.8亿元，本周理论解禁规模为1135.5亿元。

4. 市场情绪与指标

• 波动率：CBOE波动率（VIX）下降至12.7，显示市场波动有所降低。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.15、0.30、1.35，较上上周略有上升。
• 基金仓位：开放式基金股票投资比例上升至56.71%，显示基金对股市信心有所回升。
• AH折溢价：AH股溢价指数下降至122.65，显示港股与A股估值差距缩小。
• 大宗交易：上周大宗交易规模126亿元，折价率-4.4%，较上上周有所改善。
• 股指期货：上证50、沪深300、中证500升贴水率分别为-0.25%、-0.13%、-0.49%，多空单比分别为0.74、0.84、1.03，显示市场多空情绪略有变化。

5. 利率与汇率

• 短端利率：SHIBOR、同业拆借、质押式回购利率均出现下降。
• 中长端利率：国债、企业债及中短票据收益率均上升，显示市场对中长期资金需求增加。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价微升至6.3524，人民币实际有效汇率指数下降，显示人民币略有贬值压力。

关键信息汇总

资金面

• 逆回购：净回笼1400亿，资金面收紧。
• 利率变化：
  • SHIBOR(3个月)：4.05%，下降5.06BP。
  • 同业拆借(1天/7天)：2.56% / 3.24%，分别变动-0.07% / +0.06%。
  • 质押式回购(1天/7天)：2.49% / 2.80%，分别变动-0.1% / -0.02%。
  • AAA+同业存单收益率（1个月/3个月/6个月）：3.40% / 4.15% / 4.15%，分别变动+30.08BP / +20.00BP / +12.00BP。
  • 3A企业债收益率（3年/5年/7年）：4.70% / 4.91% / 5.06%，分别变动+10.37BP / +12.99BP / +14.84BP。
  • 中短票据收益率（1年/3年/5年）：4.43% / 4.65% / 4.91%，分别变动+0.15BP / +3.44BP / +8.06BP。
  • 长三角票据直贴利率：4.25%，较前一周上涨10BP。
  • 国债收益率（1年/5年/10年）：3.00% / 3.40% / 3.71%，分别变动+5.19BP / +13.12BP / +5.16BP。

市场活动

• IPO：5月份股权融资规模183.07亿元，其中首发34.09亿元，增发86.50亿元；4月份为723.42亿元。
• 基金发行：5月份计划上市3家，4月份计划上市9家，通过率88.89%。
• 新增投资者：上上周新增投资者15.76万，较之前一周减少。
• 交易费用：上上周交易费用为15.26亿元，较之前一周下降。

外资与杠杆资金

• 沪深股通：上周合计流入123.95亿元，较上上周增加87.51亿元。
• QFII/RQFII：4月24日QFII投资额度994.59亿美元，RQFII投资额度6,148.52亿元；3月底QFII投资额度993.59亿美元，RQFII投资额度6,153.62亿元。
• 融资融券：融资买入额占比8.7%，显示杠杆资金参与度上升。

市场情绪

• 波动率：CBOE波动率（VIX）下降至12.7，显示市场波动有所缓解。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000换手率分别为0.15、0.30、1.35，显示市场活跃度略有上升。
• AH折溢价：上周末AH股溢价指数为122.65，较上上周末下降0.35点。
• 大宗交易：总成交规模126亿元，折价率-4.4%，较上上周有所改善。
• 股指期货：升贴水率分别为-0.25%、-0.13%、-0.49%，多空单比分别为0.74、0.84、1.03。

风险提示

• 流动性风险：流动性可能意外收紧。
• 地缘政治风险：海外地缘政治问题可能升级，影响市场情绪及资金流动。

附录：重要指标对比

总结

整体来看，上周市场流动性评级为C，显示流动性偏弱。央行逆回购操作减少，资金面出现收紧迹象。尽管IPO核发减少，但基金发行量增加，显示市场融资活动有所回升。产业资本由增持转为减持，净减持规模扩大，而外资持续流入，显示对A股信心增强。市场活跃度略有提升，基金仓位上升，换手率增加，显示市场参与度上升。利率方面，短端利率下降，中长端利率上升，人民币汇率微幅贬值。整体市场情绪趋于稳定，但需警惕流动性收紧及海外地缘政治风险对市场的影响。