20180717-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C-股票回贩潮再现_北上资金继续流入_27页_3mb

股市流动性与股票回购分析总结

核心内容概述

2018年7月9日至13日期间，A股市场在外部贸易战和内部经济预期、债务违约、去杠杆等因素影响下出现较大幅度下跌，但政策面稳定经济增长和提振资本市场信心的态度明确，支撑市场进入底部盘整阶段。此外，股票回购潮再次出现，成为弱市维稳手段之一，尽管历史经验表明回购效果有限，但当前规模异常，有望缓解市场情绪。

主要观点

• 政策支持：政策面明确表示稳定经济增长和提振资本市场信心，是市场底部盘整的重要支撑因素。
• 股票回购潮：5月以来，股票回购案例数大幅增加，7月已接近100例，回购规模超过50亿元，占6月末A股总市值的0.0096%，创历史新高。
• 市场情绪：尽管市场仍处弱势，但回购行为和部分资金流入有助于稳定市场情绪。
• 资金面情况：上周资金净回笼，资金利率小幅下降，显示市场流动性略有改善。
• IPO与基金发行：IPO核发数量较少，基金发行量紧缩，显示市场融资需求疲软。
• 产业资本与外资动向：产业资本由减持转为小幅增持，沪深股通资金继续流入，显示外资对A股仍保持一定信心。
• 市场活跃度：融资融券余额小幅下降，但融资买入额占比上升，显示杠杆资金仍有一定参与。
• 风险提示：金融监管趋严，海外不确定性升级，可能对市场造成压力。

关键信息

1. 股票回购情况

• 回购案例数：5月以来大幅增加，7月已接近100例，全月有望超过6月高点。
• 回购规模：7月已实施回购超过50亿元，占A股总市值的0.0096%，创历史新高。
• 回购比重：7月有12家上市公司回购股本占上月末总股本比重超过2%，其中梦网集团回购比重最高，达5.92%。
• 回购原因：包括业绩承诺补偿、提振市场情绪等。

2. 资金面与流动性

• 央行操作：上周央行进行300亿逆回购，有1200亿逆回购到期，净回笼900亿；7月13日MLF操作1885亿，到期1885亿，净投放为0。
• 资金利率：
  • SHIBOR(3个月)收于3.613%，下降12.70BP；
  • 银行间同业拆借(1天/7天)收于2.52%/3.25%，分别变动0.50%/0.37%；
  • 银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.48%/2.71%，分别变动0.53%/0.19%；
  • AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.28%/3.36%/3.50%，分别变动-8.00BP/0.00BP/0.02BP。
• 外汇市场：美元兑人民币中间价上升，人民币实际有效汇率指数有所上升。

3. 市场交易与融资情况

• IPO：上周核发2家，募集资金不超过11亿元；上上周核发1家，未披露募集资金。
• 基金发行：上周发行3只基金，共计4.47亿元；上上周发行份额为1062.51亿元。
• 融资融券：上周融资融券余额为9,011.84亿元，占A股流通市值2.25%；上上周为9,088.72亿元，占A股流通市值2.37%。
• 融资买入额占比：上周为7.2%，上上周为7.0%，显示杠杆资金参与度略有上升。
• 全A成交额：上周为1.77万亿元，日均3,547.82亿元。

4. 资金流入与流出

• 产业资本：上周净增持0.40亿元，上上周净减持0.87亿元。
• 沪深股通：上周合计流入66.68亿元，其中沪股通流入50.01亿元，深股通流入16.67亿元。
• QFII/RQFII：6月28日QFII投资额度为1,004.59亿美元，RQFII为6,220.72亿元，较5月30日略有上升。

5. 市场情绪与赚钱效应

• 波动率：CBOE波动率（VIX）收于12.2，较上上周末下降。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.14、0.29、1.27，较上上周略有下降。
• 基金仓位：上周开放式基金股票投资比例为54.77%，上上周末为54.66%，略有上升。
• 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别收于2,924.35、3,387.64、3,794.17，较上上周有所上升。
• AH折溢价：上周末AH股溢价指数为120.61，上上周末为120.03，略有上升。
• 大宗交易：上周总成交规模为80亿元，折价率为-4.7%；上上周为48亿元，折价率为-5.0%。

6. 利率及汇率

• 国债到期收益率：上周末1年/5年/10年国债到期收益率分别为3.07%/3.33%/3.54%，较前一周分别变动3.35/1.06/1.31BP。
• 企业债到期收益率：3A企业债3年/5年/7年收益率分别为4.40%/4.51%/4.78%，较前一周分别变动-2.76/-6.19/-9.00BP。
• 中短票据到期收益率：1年/3年/5年收益率分别为4.19%/4.36%/4.54%，较前一周分别变动-0.21/-0.47/4.77BP。
• 人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.6727，上上周为6.6336；5月人民币实际有效汇率指数为127.26，4月为126.32。

结论

整体来看，尽管市场仍面临外部不确定性与内部政策调整的压力，但政策面积极稳定市场，股票回购潮有助于提振市场情绪。资金面小幅改善，但流动性评级仍为C-，显示市场仍偏弱。产业资本与外资流入为市场带来一定支撑，但整体市场活跃度不高。投资者需关注政策变化与海外风险，同时注意市场情绪的波动。