20180502-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_上周股市流动性评级为C-外资流入流出的频繁更替是今年A股市场流动性的关键词_29页_2mb

策略·一周资金面及市场情绪监控（0421-0428）总结

核心内容概述

2018年4月，A股市场流动性评级为 C，整体资金面偏紧，市场情绪相对低迷。尽管市场受贸易战等因素影响出现震荡，但北上资金持续流入，成为市场的重要支撑。与此同时，央行通过逆回购操作净回笼资金，导致资金利率反弹，市场资金成本上升。

主要观点

1. 外资流入流出频繁更替

• 2017年：外资持续稳定流入，全年A股外资持有规模增长5500亿，占流通市值比例上升，消费白马股受益于外资流入。
• 2018年：外资流入流出频繁，受人民币升值放缓、MSCI纳入预期减弱、美股波动加剧等因素影响，外资对A股影响减弱，但4月仍保持净流入。

2. 北上资金与南下资金行业配置差异

• 北上资金：4月加仓最多的行业为食品饮料、银行、建材、钢铁、医药生物；减仓最多的为电子、家电、汽车、交运、轻工等。
• 南下资金：4月加仓最多的行业为银行、地产、食物饮品、医疗保健和运输；减仓最多的为资讯科技器材、保险、汽车、软件服务、工业工程等。

3. 资金流入与流出情况

• 北上资金：4月沪股通净买入274.59亿，深股通净买入111.92亿；截止4月27日，合计带来808.41亿增量资金。
• 产业资本：4月净减持为0，但上周产业资本增持与减持金额相等，净减持为0。
• 沪股通与深股通：上周沪股通流入76.95亿，深股通流出6.79亿，合计流入70.16亿；上上周合计流入146.23亿。

4. 融资融券与市场活跃度

• 融资融券余额：上周为9,913.93亿，占A股流通市值2.31%；上上周为9,968.18亿，占流通市值2.29%。
• 全A成交额：上周为2.10万亿，日均4203.34亿；融资买入额占比8.6%，较上上周略有下降。

5. 货币市场与利率变化

• 逆回购：上周净回笼2700亿，4月累计净投放900亿，3月累计净回笼5100亿。
• SHIBOR：3个月SHIBOR收于4.01%，下降1.20BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）分别变动-0.57%/-1.55%。
• 国债利率：1年、5年、10年期国债到期收益率分别为3.05%、3.28%、3.65%，较前一周分别变动10/-3.76/9.28BP。
• 企业债：3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）分别为4.53%、4.71%、4.85%，变动13.27/8.33/4.74BP。

6. 基金发行与IPO情况

• IPO核发：4月IPO核发维持低位，仅核发2家，募集资金不超过15亿元。
• 基金发行：4月基金发行规模为122.16亿元，较上上周有所增加。

7. 市场情绪与赚钱效应

• 波动率：CBOE波动率指数（VIX）上周收于15.4，较上上周末下降。
• 换手率：上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.18、0.35、1.39，较上上周有所下降。
• AH折溢价：上周末AH股溢价指数为119.34，较上上周末有所下降。
• 股指期货信号：上证50、沪深300、中证500升贴水率分别为-0.20%、0.09%、-0.32%，多空单比分别为0.75、0.86、1.04。

关键信息

• 外资变化：外资流入流出频繁，4月净流入显著，但整体仍低于2017年水平。
• 市场情绪：市场波动率有所下降，但整体情绪仍偏谨慎，融资买入额占比略降。
• 流动性管理：央行逆回购净回笼2700亿，资金利率反弹，显示流动性趋紧。
• 行业配置：北上资金偏好消费和金融板块，南下资金偏好银行和地产等板块。
• 基金发行：4月基金发行规模增加，但IPO核发维持低位。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价上涨，人民币实际有效汇率指数下降，显示人民币汇率有所波动。

风险提示

• 流动性意外收紧
• 海外地缘政治问题升级

结论

4月A股市场整体流动性偏紧，北上资金持续流入，成为市场的重要支撑。然而，市场情绪仍偏谨慎，波动性较大，资金面整体呈现紧缩态势。外资对A股的影响减弱，但仍有净流入，显示出一定的市场信心。未来需关注流动性变化及海外风险因素对市场的影响。