20181113-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C-政策利好助股票回购热度持续_29页_3mb

股市流动性及股票回购热度分析总结

核心内容

本周股市流动性评级为 C-，反映出市场流动性整体偏紧，但政策利好推动股票回购热度持续上升。

主要观点

• 股票回购政策支持：近期出台的《公司法》修订和《关于支持上市公司回购股份的意见》放宽了股份回购的条件，包括允许更多情形的回购、简化审议流程、延长回购股份的持有时间等。
• 股票回购热度上升：今年以来，股票回购案例数、金额和占总市值比重均创下新高，6月以来每月完成回购的标的数均超过百只。
• 市场情绪缓和：虽然股票回购难以立竿见影，但大规模回购有助于稳定市场情绪，提升市场信心。
• 资金面变化：上周央行未进行逆回购操作，但投放4035亿MLF，等量续作到期MLF。货币市场利率有所波动，长期利率持续下降。
• 外资流入：沪深股通资金持续流入，但相比上上周有所减少。
• 市场活跃度：融资融券余额略有上升，但融资买入额占比下降，市场整体活跃度维持在中位水平。
• 风险提示：金融监管偏紧、海外不确定性升级以及筛选模型的局限性。

关键信息

政策利好

• 《公司法》修改：允许股份回购用于员工持股计划、股权激励、发行可转债、维护公司价值及股东权益。
• 审议流程简化：新增情形可由董事会决定，无需股东大会审议。
• 回购股份持有期限：公司合计持有的股份不得超过总发行股份的10%，且应在三年内转让或注销。

股票回购情况

• 已完成回购：9月、10月已实施的股票回购金额占上月末全A总市值的比重均超过0.02%。
• 潜在回购标的：截至2018年11月12日，882家上市公司已公布回购预案但尚未完成回购，预计回购金额为1114.08亿元。
• 前20大潜在回购标的：
  • 陕西煤业：预计回购金额42.06亿元
  • 美的集团：预计回购金额32.47亿元
  • 分众传媒：预计回购金额18.69亿元
  • 恒力股份：预计回购金额15.98亿元
  • 百润股份：预计回购金额15.46亿元
  • 巨人网络：预计回购金额15.35亿元
  • 均胜电子：预计回购金额14.64亿元
  • 欧菲科技：预计回购金额14.55亿元
  • 金发科技：预计回购金额14.32亿元
  • 北新建材：预计回购金额14.12亿元

资金面与市场情绪

• 央行流动性管理：上周未进行逆回购操作，MLF等量续作，10月累计逆回购净回笼600亿元，9月累计净投放2700亿元。
• 资金供给：基金发行有所增加，但整体仍处于低位；新增投资者数量中位；产业资本增减持趋于平衡。
• 杠杆资金：融资融券余额为7693.21亿元，占A股流通市值的2.11%。
• 海外资金：沪深股通资金流入51.21亿元，QFII/RQFII投资额度维持高位。
• 市场活跃度：全A成交额为1.61万亿元，日均3222.08亿元，融资买入额占比7.7%。

利率及汇率

• 货币市场利率：SHIBOR(3个月)收于3.001%，上升2.00BP；银行间同业拆借利率下降。
• 国债市场利率：上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）为2.75% / 3.31% / 3.50%，分别变动-6.67/-0.98/-3.59BP。
• 企业债市场利率：3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）为3.95% / 4.19% / 4.54%，分别变动-5.09/-3.26/-4.96BP。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.9329，实际有效汇率指数为122.45。

风险提示

• 金融监管偏紧：可能对市场流动性产生一定影响。
• 海外不确定性：可能对市场情绪和资金流向造成压力。
• 筛选模型局限性：潜在回购标的的筛选存在一定的主观性和局限性。

结论

政策利好为股票回购提供了更多支持，有助于提升市场信心。然而，当前股市流动性评级为C-，表明市场仍面临一定的流动性压力。投资者需关注政策变化、资金流动及市场情绪，合理评估投资机会与风险。