20180122-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·基金年报配置前瞻（上周股市流动性评级为B）_28页_2mb

基金年报配置前瞻与一周市场流动性分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年1月15日至1月19日期间，A股市场的资金面情况、基金配置趋势、市场情绪变化以及利率与汇率动态。通过分析基金年报，可以看出市场在股债配置、板块与行业配置等方面的变化趋势，并结合流动性指标与市场数据，评估当前市场环境对投资策略的影响。

主要观点与关键信息

1. 基金年报配置趋势

• 股债配置：2017年四季度，股票配置占比继续提高，债券配置比例降低。
• 基金仓位：开放式基金股票投资比例先增后降，整体保持谨慎，市场偏好“以大为美”，沪深300表现突出。
• 板块配置：主板权重继续上升，中小板和创业板权重下降，主要由于11-12月利率上升，资金更倾向于大票。
• 行业配置：
  • 市场偏好家电、食品等白马股，与北上资金偏好一致。
  • 金融和地产有所增持。
  • TMT板块出现分化，电子显著减持，传媒增持。
  • 超配行业环比前五：食品、地产、家电、电气设备、传媒。
  • 低配行业环比前五：电子、有色、机械、建筑、银行。
  • 从历史数据看，四季度末超配比例高位行业包括家电、电子、有色、交运、电气设备；低配比例高位行业包括计算机、纺服、商贸、汽车、建筑。

2. 资金面与流动性分析

• 流动性调控：央行净投放资金达8055亿元，创一年来单周新高。
• 资金利率：SHIBOR（3个月）上升3.24BP至4.71%，银行间同业拆借利率上升，质押式回购利率略有波动。
• 资金需求：
  • IPO发行从严，1月19日核发5家，募集金额不超过67亿元。
  • 限售股解禁规模达到年内周解禁市值最大值，为2993.4亿元。
• 资金供给：
  • 基金发行火热，上周19只基金发行，份额195.20亿元。
  • 融资融券余额连续4日上升，达到10654.23亿元，占A股流通市值2.28%。
  • 产业资本净增持13.64亿元，市场活跃度提升。
• 海外资金：沪股通流入资金减少，深股通流入资金增加，合计流入25.59亿元，较上上周有所下降。

3. 市场情绪与赚钱效应

• 波动率：上证50ETF波动率上升，CBOE波动率（VIX）也有所上升，市场情绪偏高。
• 换手率：市场交易活跃度上升，上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.51、0.72、1.42。
• 风格指数：大盘指数上涨，中盘和小盘指数下跌。
• 折溢价：AH股溢价指数上升，市场对A股相对港股偏好仍存。
• 大宗交易：总成交规模增加，折价率略有改善。
• 股指期货信号：升贴水率有所上升，多空单比维持高位。

4. 利率与汇率动态

• 短端利率：SHIBOR（3个月）上升，银行间同业拆借利率上升，质押式回购利率波动。
• 中长端利率：国债收益率整体上升，3A企业债和中短票据收益率均上涨。
• 外汇市场：人民币汇率有所贬值，美元兑人民币中间价下降。

重要数据一览

风险提示

• 金融监管超预期
• 流动性风险

总结

本周市场流动性整体维稳，资金利率继续上行，央行净投放资金创一年新高，显示流动性管理趋于宽松。基金年报显示，市场偏好继续向主板倾斜，行业配置上，白马股如家电、食品持续受到青睐，而电子、银行等板块被显著减持。同时，IPO发行从严，限售股解禁压力加大，市场需警惕相关风险。市场情绪总体偏积极，融资融券余额创两年新高，显示市场参与度提升。汇率方面，人民币小幅贬值，需关注外汇市场变化。整体来看，市场在资金面和情绪面上呈现积极态势，但需关注流动性变化及监管政策对市场的影响。