20180402-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C-北上南下资金月度跟踪_北上热情有所减退_28页_3mb

2018年3月股市流动性分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年3月24日至3月30日一周的股市流动性状况，包括北上南下资金流向、市场活跃度、利率变化及风险提示等内容。整体流动性评级为C，表明市场流动性处于中等偏弱水平。

主要观点与关键信息

北上南下资金流向

• 北上资金：3月资金净流入较年初有所下降，尤其是深股通。截至3月28日，北向资金累计净流入3897.06亿元，南向资金累计净流入7376.87亿元。
• 行业配置：北上资金加仓最多的行业包括医药生物、休闲服务、计算机、轻工制造和化工；减仓最多的行业为家电、非银、银行、汽车、食品饮料和地产。
• 活跃个股：增持最多前十大个股包括恒瑞医药、中国国旅、海螺水泥等；减持最多前十大个股包括格力电器、伊利股份、美的集团等。

南下资金流向

• 南下资金：3月加仓最多的行业为软件服务、医疗保健、地产、公用事业和食物饮品；减仓最多的行业为银行、保险、汽车、运输和煤炭。
• 活跃个股：增持最多前十大个股包括腾讯控股、融创中国、金蝶国际等；减持最多前十大个股包括汇丰控股、建设银行、新华保险等。

资金供给与需求

• IPO核发：保持稳定，3月核发3家IPO批文，募集资金不超过16亿元；2月核发3家，募集资金不超过26亿元。
• 基金发行：3月基金发行量减少，共发行20只基金，募资80.27亿元；2月发行份额为176.48亿元。
• 产业资本增减持：3月产业资本净减持20.65亿元，较2月略有增加。
• 融资融券：3月融资融券余额为10032.2亿元，占A股流通市值2.28%；较上上周略有上升。

流动性评级

• 本报告选取15个指标，加权计算得出股市流动性评级为C。
• 资金需求/资金流出：IPO、股权融资和限售股解禁为强指标，但整体评分较低。
• 资金供给/资金流入：基金发行、基金仓位和融资融券为强指标，但评分偏弱。
• 资金充裕度/价格：逆回购、SHIBOR、国债利率等指标评分较低。

利率及汇率

• 资金利率：上周SHIBOR（3个月）收于4.46%，下降17.36BP；银行间同业拆借（1天/7天）分别为2.83%和3.97%，变动较小。
• 国债利率：上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）分别为3.36%、3.67%和3.76%，较前一周变动较大。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.2881，较上上周下降；人民币实际有效汇率指数上升。

市场情绪与活跃度

• 波动率：CBOE波动率（VIX）较上上周下降。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.24、0.42、1.60，较上上周有所上升。
• 融资买入额占比：上周为8.9%，较上上周略有下降。
• 基金仓位：开放式基金分类股票投资比例为58.29%，较上上周上升。
• AH折溢价：上周末AH股溢价指数为127.06，较上上周末略有下降。
• 大宗交易：上周总成交规模为127亿元，折价率-3%，较上上周有所上升。
• 股指期货信号：升贴水率和多空单比有所变化，但整体信号偏弱。

货币政策与流动性管理

• 逆回购：3月累计净回笼5100亿元，2月累计净投放3400亿元。
• MLF、SLF、PSL：2月MLF投放3930亿元，SLF操作273.8亿元，PSL新增1510亿元。
• 基础货币与广义货币：2月末基础货币余额31.8万亿元，同比增长5.2%；M1/M2同比增速分别为8.5%和8.8%。
• 社融规模：2月社融规模为11700亿元，同比增长-18.9%。

风险提示

• 流动性风险：存在流动性意外收紧的可能性。
• 宏观经济风险：需关注宏观经济的潜在风险。

总结

本报告指出，3月北上资金活跃度有所下降，深股通资金净流入减少，南下资金则表现出较强的配置偏好。市场整体流动性评级为C，表明市场流动性处于中等偏弱水平。资金需求方面，IPO和股权融资保持稳定，但限售股解禁增加对市场形成一定压力。资金供给方面，基金发行和融资融券有所减少，影响市场流动性。利率方面，短端利率下降，但中长端利率上升，显示市场对资金的依赖程度较高。汇率方面，人民币汇率有所下降，但实际有效汇率指数上升。市场情绪整体偏弱，波动率下降，但换手率和基金仓位上升，显示市场活跃度有所提升。此外，需关注流动性变化和宏观经济风险。