20140615-中国银河-农林牧渔行业_周报-继续推荐动保市场化龙头及仔猪类标的_17页_1mb
报告摘要
农林牧渔行业周报总结（2014年6月15日）
核心内容
本行业周报主要分析了2014年6月农林牧渔行业的市场表现及产业链运行情况，重点推荐了动保行业、生猪养殖、禽类养殖及种植业等板块的投资标的。
主要观点
动保行业
- 推荐标的：金宇集团，作为中国版“硕腾”，被推荐为动保市场化龙头。
- 业绩表现：金宇集团14年第一季度疫苗业务净利润同比增长超200%，其中口蹄疫市场苗增长460%，政府招标苗增长40%。
- 增长原因：
- 口蹄疫市场苗在规模化猪场渗透率提升。
- 政府招标苗中三价口蹄疫疫苗占比上升。
- 未来展望：预计公司二季度业绩将继续超预期，未来几年将推出布病疫苗和猪圆环疫苗，推动业绩增长。
- 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为1.10、1.62、2.13元，生物疫苗业务净利润同比增速分别为64%、47%、32%。
- 投资建议：给予14年EPS35倍PE，目标价38元，维持“推荐”投资评级。
生猪养殖产业链
- 市场情况：
- 出栏肉猪均价13.08元/公斤，周环比下跌3.3%，同比下跌4.5%。
- 三元仔猪出栏价25.19元/公斤，周环比上涨0.04%，同比下跌8.4%。
- 养殖利润：
- 中小规模化养殖户自繁自养头均盈利为-148元/头。
- 母猪存栏：
- 5月份能繁母猪存栏4639万头，同比减少7.5%，环比减少1%。
- 价格趋势：
- 生猪存栏量42809万头，同比减少3.9%，环比减少0.1%。
- 投资建议：
- 当前仔猪价格普遍高于成本线，建议优选仔猪类企业。
- 推荐标的：天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧，其次为牧原股份。
禽类产业链
- 价格情况：
- 山东潍坊肉鸡苗报价1.6元/羽，周环比下跌11.1%。
- 泰安六和鸭苗报价1.4元/羽，周环比下跌17.6%。
- 山东潍坊毛鸡收购价4.48元/斤，周环比下跌1.3%。
- 价格回落原因：
- 种鸡场淘汰50周以上种鸡，导致存栏下降，但5月份后种鸡补栏增加。
- 天气炎热，养殖密度降低，补栏积极性下降。
- 价格走势：
- 鸡苗价格短期在成本线附近震荡，预计9月份将上涨。
- 投资建议：
- 首推新希望、益生股份，其次为圣农发展、ST民和。
关键信息
饲料行业
- 水产饲料旺季：6月份进入水产饲料旺季，淡水鱼价格高企，养殖户盈利良好。
- 饲料需求增加：为了加快出塘速度，养殖户加大饲料投喂量，尤其是膨化料等高端饲料。
- 推荐标的：
- 海水产品饲料：海大集团、通威股份。
- 饲料数据：
- 猪饲料：1-5月份增长10%以上。
- 禽料：预计增长20%以上。
- 鱼料和虾料：海大集团增长10%+，通威股份增长7%和40%+。
种植业
- 厄尔尼诺影响：
- 厄尔尼诺现象预计在5-8月开始，持续半年以上。
- 影响区域包括东南亚、澳大利亚、巴西、印度、中国。
- 降雨和气温变化将导致不同地区农作物产量波动。
- 主要影响：
- 巴西、印度蔗糖减产，东南亚橡胶及棕榈油减产，阿根廷大豆增产，澳大利亚小麦减产。
- 投资建议：
- 关注白糖、棕榈油、橡胶、小麦价格上涨带来的投资机会。
- 推荐标的：中粮屯河、南宁糖业、保龄宝、东凌粮油、海南橡胶。
种业
- 玉米制种面积下降：
- 2012年玉米制种面积为460万亩，2013年380万亩，预计2014年下降20%至300万亩。
- 主要下降原因：
- 库存压力大，如张掖市两年共积压库存2.4亿公斤。
- 单粒播技术推广，导致需求下降。
- 推荐标的：登海种业、隆平高科。
评级标准
- 行业评级：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
- 公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。
覆盖股票范围
- A股推荐标的：
总结
本报告整体上看好农林牧渔行业的投资前景，特别是动保、仔猪养殖、禽类养殖和种植业中的相关标的。金宇集团作为动保龙头，业绩表现优异，具备良好的增长潜力；仔猪类企业因价格高于成本线，具备投资价值；禽类价格短期震荡，但需求良好；种植业受厄尔尼诺影响，白糖、棕榈油、橡胶、小麦等品种有上涨预期。整体上，分析师建议积极关注相关投资标的，以捕捉行业复苏和主题性投资机会。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
