20211203-西南证券-农林牧渔行业2022年投资策略_生猪周期或迎拐点_聚焦成长性动保龙头_38页_2mb

农林牧渔行业2022年投资策略总结

核心内容

养殖行业

2022年生猪周期或迎来拐点，随着能繁母猪存栏量的调整和猪价的底部盘整，预计价格反转将出现在年中。同时，肉牛养殖行业因政策推动和供需缺口，具备较大的市场空间和发展潜力。黄羽鸡行业因产能持续出清，行业集中度提升，有望迎来价格反转，整体景气度提高。

动物保健行业

动保行业需求受非洲猪瘟影响，短期内由养殖企业盈利能力修复驱动。随着非洲猪瘟防控要求提高及“禁抗”政策的实施，动保企业需加强疫病防治和成本管控能力。动保行业集中度提升趋势明显，生物制药与化药综合布局的公司更具成长性。推荐中牧股份、回盛生物，关注瑞普生物。

种植行业

国家高度重视粮食安全，推动种业规范化发展，鼓励创新种企。玉米、稻米等主要农作物的种植面积和价格呈现上升趋势，种业市场前景广阔。转基因技术逐步推进，国内市场潜力巨大。推荐荃银高科、北大荒、登海种业。

主要观点

养殖板块

• 生猪周期：能繁母猪存栏量出现结构性调整，若猪价持续低位，产能将进一步去化，预计价格反转出现在2022年年中。
• 肉牛养殖：政策推动下，肉牛自给率目标提升至85%，行业存在供需缺口，推荐鹏都农牧。
• 黄羽鸡行业：产能持续出清，行业集中度提升，未来价格有望回升，推荐立华股份。

动保板块

• 需求驱动：非洲猪瘟及“禁抗”政策对动保行业需求产生重要影响，带动动保产品需求增长。
• 行业集中度提升：动保行业将向高效、规范方向发展，推荐中牧股份、回盛生物。

种植板块

• 政策支持：国家推动种业规范化，加强知识产权保护，鼓励创新种企。
• 市场前景：玉米种植面积回升，价格高位带动农户种植热情；稻米需求转向质量，种企迎来发展机遇。
• 转基因技术：国内转基因玉米种植面积逐步扩大，种业市场有望增长，推荐荃银高科、北大荒。

关键信息

• 2021年行业回顾：农林牧渔指数全年下跌6.5%，但种植业、农产品加工、饲料涨幅较大，分别为68%、54%、36%。
• 生猪价格：2021年四季度出现小幅反弹，但短期仍将底部盘整。
• 能繁母猪存栏：2021年8月全国能繁母猪存栏接近正常保有量的110%，处于黄色调控区域上限。
• “禁抗”政策影响：推动治疗类抗生素需求增长，提升动保行业集中度。
• 种业政策：《种业振兴行动方案》通过，加强种质资源保护和利用，推动生物育种重大科技项目。
• 转基因进展：国内转基因玉米种植区域扩大，种业市场空间广阔。

2022年重点推荐投资标的

风险提示

• 养殖端出现突发疫情
• 产品下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 政策变动影响行业格局