20240701-国投安信期货-锌周报_消化炼厂减产_18页_6mb

消化炼厂减产总结

核心内容

本报告围绕锌市场展开，分析了近期锌价走势、供应与需求情况、库存变化及宏观因素对市场的影响，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 价格走势

• 上周LME锌反弹2.9%，SHFE锌周涨幅达3.74%，显示市场对供应紧张的预期。
• 技术面显示2.32万元/吨为短期底部支撑，建议短多参与。

2. 供应情况

• 上游供应：7月锌精矿供应偏紧加剧，进口矿报价-40美元/千吨，国产矿TC走低至2200元/金属吨，冶炼厂亏损扩大，减产抵抗增强。
• 冶炼厂减产：白银、西矿、振兴、中色、金利、兴安、驰宏等冶炼厂计划检修，预计影响量在4-5万吨。
• 精炼锌供应：SMM月度精锌产量环比下降1.73%，净进口量环比下降4.00%，表观供应同比小幅下降。

3. 需求情况

• 镀锌：周度开工率为57.1%，环比下滑0.21pct，处于传统淡季。
• 压铸锌：周度开工率为53.97%，环比下降0.57pct。
• 氧化锌：周度开工率降至54.45%，环比下降5.33pct，受消费淡季影响，企业减停产和常规检修增多。

4. 库存与升贴水

• LME锌库存：上周五陡增2.2万吨至26.21万吨，0-3月深贴水58.96美元。
• SMM锌社库：反弹至19.79万吨，环比增加0.41万吨。
• 内外盘库存齐升：全球锌锭去库节奏不畅，锌现货进口亏损约700元/吨，海外低价锭补入预期依然存在。

关键信息

1. 锌精矿供应

• 表观消费：2024年4月为44.7万吨，环比增长1.5万吨。
• 月度供需平衡：4月为-1.3万吨，3月为-6.3万吨，显示供应偏紧。
• 加工费：国产矿TC大幅走低，进口矿报价持续低迷，影响冶炼厂利润。

2. 精炼锌供应

• 产量与净进口：4月SMM精锌产量为53.62万吨，净进口4.537万吨，表观供应为54.997万吨。
• 全球产量：ILZSG数据显示全球精炼锌产量持续波动，国内供应略显紧张。

3. 下游需求

• 镀锌板卷：全国平均价格为4097元/吨，周度开工率57.1%，环比下降。
• 压铸合金：Zamak3价格为24910元/吨，Zamak5价格为25460元/吨，开工率53.97%，环比下降。
• 氧化锌：价格为23000元/吨，开工率54.45%，环比大幅下降。

4. 宏观因素

• 制造业PMI：主要经济体制造业PMI数据偏弱，显示经济疲软。
• 美元指数：近期波动较大，与十年期美债收益率、黄金价格等存在联动。
• 通胀预期：美国核心CPI、消费者信心及非农数据影响市场情绪，宏观情绪相对谨慎。

操作评级

• 锌：建议短多参与，关注2.32万元/吨的支撑位，短期上行动能较强。

图表数据摘要

总结

整体来看，锌市场在供应紧张与需求疲软的双重压力下呈现波动。冶炼厂减产和矿端供应偏紧支撑锌价上涨，但下游需求仍处淡季，叠加库存增加，锌价上行压力存在。宏观情绪谨慎，美元指数波动及通胀数据影响市场走势，投资者应关注短期支撑位和市场情绪变化，谨慎操作。