战略投资股票池月度动态：2024年5月-240608-银河证券-11页_970kb

2024年5月银河证券深度报告：经济修复中的供需矛盾与投资方向调整

核心观点

5月PMI数据显示供需双降导致经济复苏遇阻，出口因抢运效应超预期增长，制造业新订单持续下滑。当前市场依赖政策维稳，6月或迎结构性机会，布局上游资源及受政策利好支撑的价值股是主要方向。

宏观数据

• PMI指标：制造业PMI跌回收缩区间（49.5%），生产（50.8%）与新订单（49.6%）差距收窄。
• 价格修复：出厂价格指数首进扩张区间（50.4%），但成本压力推动企业压缩利润。
• 行业分化：通用/专用设备景气度上扬，汽车、纺织等下游制造PMI大幅回落；建筑业略有下滑，服务业趋向活跃。
• 出口表现：5月出口额同比增76%，美国加征关税形成出口抢运效应，低基数或支撑6、7月增速。

市场特点与展望

• 震荡格局：6月市场或进入政策预期驱动阶段，行业热点轮动加速。
• 政策信号：地产宽松与股市活跃可提振信心，财报季行情酝酿中。

投资策略

• 侧重“低价价值”：优选低估值的资源品、出口相关行业中的价值成长股。
• 警惕风险点：需关注海外货币政策超预期紧缩、全球衰退及地缘政治风险。

附录数据回顾

银河战略投资池当月指数表现较弱，建议在财报空窗期抓住资源与新质生产力板块机会。

九言