5月外贸数据点评：出口强进口弱，向外需寻找弹性-240608-长江证券-12页_711kb

5月外贸数据点评：出口强于预期，进口略降

5月份中国外贸数据表现明显，出口保持强劲增长，进口略有下滑。以美元计，当月出口额达30235亿美元，进口额为21973亿美元，贸易顺差扩大至8262亿美元。

出口表现亮点

1. 出口增速超预期：5月出口同比增速达76%，远高于市场预期的64%，显示二季度以来出口持续改善。
2. 结构同步优化：
   • 机电产品和高新技术出口同比增速分别达75%和81%。
   • 劳动密集型产品出口增速从负转正，达到34%。
   • 一般贸易出口增速大幅提高至97%，加工贸易同步改善。
3. 海外需求旺盛：全球制造业景气指数仍在扩张水平，库存补充带来的需求稳定增加。虽然美国制造业景气收缩，但中国对其出口仍有所反弹，对东盟和拉美的出口增速分别扩大至225%和189%。

进口方面

5月进口同比增速意外回落至18%，反映内需复苏仍偏弱。进口商品中高新技术和机电产品仍为主要拉动因素，但资源类商品进口整体表现平淡。

展望

6月出口可能因去年同期低基数效应继续旺盛，下半年有望回归稳健增长，进一步拉外贸对经济增长的贡献，做出由负转正。风险点在于海外货币政策超预期。

本报告分析了5月出口对主要国家地区的拉动情况、代表性商品的贡献变化以及进口趋势，并附有图示目录，全面展示数据背后的经济动态。