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中国银河证券策略报告：2024年4月投资主线及市场观点

核心观点

2024年4月，制造业PMI持续扩张，但价格指数双双上行，出厂价格仍处收缩区间，企业盈利能力承压。一季度GDP超预期增长，服务业表现亮眼，但制造业增长对消费拉动有限。

政策指引

• 4月中央政治局会议：
  • 首提"发展新质生产力"，强调因地制宜；
  • 将扩大内需写入宏观政策主基调；
  • 强调深化改革扩大开放，支持企业海外拓展；
  • 部署房地产去库存和地方政府债务化解。

投资主线

聚焦四大方向：能源大周期、资本市场变革、区域产业趋势和新质生产力。建议配置：能源+科技+出海。

盈利与风险

• A股业绩：各行业分化明显，上游资源改善，金融地产表现疲软；
• 风险提示：全球经济下行、政策不及预期等。

战略配置

• 能源：原油价格波动推升能源股优势；
• 科技：AI产业高速增长，长期配置价值显著；
• 出海：大公司海外拓展能力增强。

中特估新动向：聚焦6月初策略

6月初市场关注中特估行情，指出火电性价比凸显，但央企市值分化。建议关注中特估估值重构机遇，优选细分龙头。

[投资主题]
聚焦TMT、新消费、新能源，避开高估值科技和预期不明朗的周期股。

[风险提示]
地缘风险、政策变化、业绩不及预期等。