20240306-中国银河-战略投资股票池月度动态—2023年2月_13页_746kb

2024年中国银河证券战略投资股票池月度动态报告总结

核心观点

本报告强调2024年2月的宏观数据和政策动态。制造业PMI显示三处改善如供需缺口缓解和价格指数回升，但也存在两项矛盾，包括中采和财新PMI分歧以及出口订单收缩与出口增速正增长的冲突。消费和出口可更乐观，谷节消费复苏强劲，预计全年消费增速在65%-75%，出口在基数效应和美国需求回升推动下加速。2024年政府工作报告设定主要目标如GDP增长5%左右，政策基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，涵盖发展新质生产力、扩大内需等十大重点工作。风险包括全球经济下行、政策不及预期和地缘政治事件。

宏观经济分析

• 2月制造业PMI: 呈收缩状态，但有改善迹象。工厂PMI供需缺口短暂缓解，出厂价格回升；矛盾点在于中采与财新样本差异及出口订单矛盾。
• 消费和出口乐观驱动: 谷节消费复苏快于2023年，汽车销量增长；美国库存周期筑底支撑中国出口，预计一季度出口增速达80%左右。政府工作报告目标体现稳中求进，强调高质量发展和民生保障。

2024年政府工作报告解读

• 宏观经济目标: 国内生产总值增长5%左右，就业、物价目标稳定，作为核心目标体现经济增长和结构优化。
• 政策安排: “稳中求进、以进促稳、先立后破”突出稳为基础、进为动力，包括财政加力提效、货币政策灵活精准、深化改革开放。
• 经济社会发展工作重点: 十大重点包括推动现代化产业体系建设、实施科教兴国战略、加大内需等，强化高质量发展基础。

战略投资股票池表现

• 2月表现: 股票池当月绝对收益1195%，相对沪深300收益193%，显示强劲表现。创短期以来高收益，风险调整后夏普比率-0.91。

风险提示

主要风险包括全球经济下行、国内政策不及预期和地缘政治事件，影响经济稳定和投资回报。

战略股票池标的

报告未调整股池本月标的，主要覆盖电力设备、计算机、医药生物等领域股票，基于宏观和政策环境推荐相关行业投资机会。