战略投资股票池月度动态：2022年4月-20220428-银河证券-17页_1mb

战略投资股票池月度动态—2022年4月总结

核心内容

2022年4月，A股市场整体表现不佳，上证指数和创业板指分别下跌9%和14.7%。市场情绪偏弱，主要受到疫情反复、全球“滞涨”、美债利率上行及外资集中抛售等因素影响。尽管央行采取了弱势降准措施（下调存款准备金率0.25个百分点），但其主要目的是增加金融机构长期稳定资金来源，支持受疫情影响的行业和中小微企业，而非刺激经济增长。

主要观点

央行货币政策分析

• 降准政策：4月25日央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，低于市场预期的0.5%。此政策旨在支持实体经济，尤其是受疫情影响严重的行业和中小微企业。
• 政策背景：当前流动性已处于合理充裕水平，因此降准幅度较小。同时，央行还鼓励大型银行降低拨备率，以释放更多资金。
• 未来货币政策：由于通胀预期上行和海外货币政策收紧，央行在短期内可能不会进一步宽松，而更倾向于结构性调整。全面降准或利率下调可能需等到下半年。

3月宏观数据点评

• 经济数据：1季度经济增速略超市场预期，但受疫情反复、俄乌冲突、全球货币收紧等因素影响，经济面临较大压力。
• PMI数据：显示订单回落，产成品库存上行，工业生产受到压制。
• 房地产与消费：房地产投资和消费持续下滑，房地产资金到位情况未见好转，消费疲软。
• 政策效果：尽管政策已开始发力，但经济复苏仍需等待疫情防控政策的变化和生产恢复。

通胀分析

• CPI走势：3月CPI回到1.5%，未来通胀预期上行至2%以上。食品价格下跌，非食品价格上涨，尤其是交通工具用燃料价格上涨7.1%。
• PPI走势：3月PPI环比上行，预计4月PPI将回落至7.3%，全年PPI预计在6%左右。
• 通胀压力：物流阻断、全球物流重新洗牌和大宗商品价格上涨是通胀上行的主要因素。

关键信息

市场表现

• A股整体表现：4月A股大幅下跌，上证指数和创业板指分别下跌9%和14.7%。食品饮料及餐饮旅游上涨，其他行业普遍下跌。
• 交易活跃度：4月日均成交额下降，换手率小幅下行，北向资金净流入26.9亿元。
• 市场情绪：市场情绪偏弱，投资者信心不足。

股票池表现

• 股票池收益：4月绝对收益为-10.47%，相对沪深300收益为-2.72%，相对创业板指收益为-1.45%。
• 波动率与回撤：成立以来波动率为15.01%，最大回撤为-31.05%。
• 配置建议：建议关注性价比，在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。

股票池标的变化

• 调出：化工行业调出桐昆股份、新凤鸣。
• 调入：石油化工行业调入中泰化学，建材行业调入伟星新材。
• 具体公司：详见附录1。

风险提示

1. 疫情进展超预期的风险：疫情反复可能进一步影响消费和服务业。
2. 货币和财政政策基调转向的风险：政策可能转向，影响市场预期。
3. 地缘政治风险：俄乌冲突等可能带来供给冲击。
4. 美债利率超预期上行的风险：美债利率上行可能压制权益资产估值。

分析师信息

• 分析师：王新月
• 联系方式：(8610) 80927695, wangxinyue_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130522040003

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• 2022/1/26：战略投资股票池月度动态_2022年1月
• 2021/12：战略投资股票池月度动态

附录

• 股票池标的列表：详见附录1，包括金融、商品周期、制造、医药生物、数字化服务、互联网平台等领域的公司。

图表目录

• 图1：存款准备金率（%）
• 图3：利率、汇率和通胀（%）
• 图4：存款准备金率（%）
• 图5：外汇储备（亿美元）
• 图6：银行代客结售汇（亿美元）
• 图7：居民长期贷款增速（%）
• 图8：企业长短期贷款增速（%）
• 图9：1季度GDP实际增长（%）
• 图10：1季度GDP名义增长率（%）
• 图11：CPI同比小幅下行（%）
• 图12：食品和非食品价格变化（%）
• 图13：A股主要指数表现（截至4月27日）
• 图14：A股整体下跌
• 图15：食品饮料表现较好，计算机、国防军工、电力设备、传媒、综合等跌幅超15%
• 图16：美容护理等市盈率上升较大，社会服务、通信等行业市盈率下降较多

表格目录

• 表1：央行历次降准
• 表2：2022年4月市场交易情绪整体较弱
• 表3：战略投资股票池表现梳理（2021年8月30日开始计算收益）
• 表4：2022年4月股票池内上市公司公告精选
• 附录1：战略投资股票池标的列表（截止2022年4月28日）