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新三板商誉减值影响或有限，关注结构性问题

核心内容概述

2018年11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，适用于新三板公司，进一步规范了商誉减值的会计处理、信息披露、审计及评估相关流程。此次新规对新三板企业的商誉减值管理提出了更明确的要求，有助于提升财务透明度和合规性。

主要观点

1. 商誉减值会计处理与信息披露

• 定期或及时进行商誉减值测试：公司应在资产负债表日判断是否存在资产减值迹象，并至少在每年年度终了进行减值测试。
• 信息披露要求：上市公司需在年度报告、半年度报告、季度报告等财务报告中披露所有与商誉减值相关的重要信息，包括测试过程、方法、关键参数等。
• 评估机构职责：评估机构需恰当实施评估程序，进行充分的现场调查，合理选取评估方法、模型和参数，并在评估报告中充分披露相关信息。

2. 新三板商誉减值影响可控

• 商誉规模有限：截至2018年H1，新三板共有1149家公司披露了商誉数据，仅占全部新三板公司的10.4%。
• 商誉占净资产比例较低：整体法统计下，商誉占可比公司净资产比例为9.61%，远低于A股水平。
• 商誉减值损失占净利润比例小：商誉减值损失占当期归母净利润的比例为2.08%，整体影响有限。

3. 结构性问题值得关注

• 行业集中度高：商誉主要集中在信息技术、休闲生活、机械设备、医药生物、文化传媒、互联网等轻资产行业。
• 公司规模较小：多数产生商誉的公司市值在6亿元左右，净利润（ttm）在1810万元至3006万元之间。
• 部分公司风险较高：存在商誉占净资产比例超过15%且净利润连续下滑的公司，未来可能面临商誉减值风险。

关键信息

1. 证监会新规要点

• 减值测试要求：公司需每年进行商誉减值测试，不得以业绩补偿承诺为由忽视测试。
• 审计要求：会计师事务所需保持合理的职业怀疑，实施充分、适当的审计程序。
• 评估要求：评估机构需合理选取评估方法和模型，确保评估结论的准确性。

2. 新三板市场动态

• 挂牌公司数量：截至2018年11月25日，新三板挂牌公司共10802家，其中竞价转让公司9692家，做市转让公司1110家。
• 交易情况：11月19日至23日，新三板总体成交量为4.61亿股，环比下降3.83%；成交额为13.71亿元，环比下降13.36%。
• 定向发行融资：本周共发布17次定增预案，实际募集资金8.25亿元；11月共完成79次定增实施，募集资金32.66亿元。

3. 政策与市场发展

• 新三板改革路径清晰：政策上强调“精细化分层”和差异化制度安排，推动市场功能提升。
• 政策支持：包括允许外商投资新三板、推动公募基金进入、优化发行与交易制度等。
• 风险提示：企业业绩大幅下滑、宏观经济下滑可能对新三板市场造成影响。

行业分布与商誉规模

• 主要行业：商誉主要集中在信息技术、休闲生活、机械设备、医药生物、文化传媒、互联网等行业。
• 商誉规模：金融（92亿元）、信息技术（73亿元）、互联网（40亿元）、医药生物（25亿元）、休闲生活（20亿元）为商誉规模最大的行业。

个股风险提示

• 高商誉与低盈利：部分公司商誉占净资产比例较高且净利润连续下滑，存在较大的商誉减值风险。
• 典型案例：如上海巨乐、决胜股份、汇智光华等公司，均表现出商誉高且业绩下滑的特点。

总结

尽管证监会新规对新三板商誉减值管理提出了更高要求，但整体来看，新三板商誉减值问题对市场影响有限。然而，结构性问题仍需关注，特别是轻资产行业和市值较小、净利润下滑的公司。未来在监管趋严的背景下，部分公司可能面临商誉减值压力，需加强财务管理和风险控制。同时，新三板市场在政策支持下持续改革，推动市场功能优化和多层次发展。