20161211-东兴证券-新三板周报_新三板改革将出系统方案解决流动性问题_15页_1mb

新三板市场周报总结（12.05-12.11）

核心内容

新三板市场正面临流动性不足、交易定价能力薄弱和融资功能不完善等问题，为此，全国股转系统研究部总监黄磊在2016年第一财经新三板峰会上表示，下一步改革将围绕流动性问题，推出系统性解决方案。此外，11月8日，转股系统宣布将在年底前出台相关改革政策，包括在创新层引入价格竞争机制和放开定增发行35人限制，这将为创新层公司带来新的发展契机。

主要观点

• 流动性改善预期增强：政策改革将重点解决流动性不足的问题，提升市场信心，改善市场状况。
• 创新层关注度提升：改革政策的出台将增强创新层公司的投资吸引力，建议投资者适当增加创新层配置比重。
• 市场整体表现：新三板成指和做市指数本周有所波动，但成交总额环比上涨10.66%，显示出市场活跃度有所回升。
• 行业表现差异：不同行业在估值、成交额和成交量方面存在显著差异，信息技术、金融和可选消费行业表现突出。

关键信息

1. 市场概况

• 新三板成指：收于1181.49，较上周上涨0.46%。
• 新三板做市指数：收于1088.36，较上周下跌0.03%。
• 成交量：本周总成交量为79012.32万股，环比下降7.73%；其中做市成交量为36190.99万股，环比上涨2.13%；协议成交量为42821.34万股，环比下降14.69%。
• 成交金额：本周总成交金额为51.47亿元，环比上涨10.66%；其中做市成交金额为22.47亿元，环比上涨10.31%；协议成交额为29.01亿元，环比上涨10.94%。

2. 市场规模

• 挂牌公司总数已达9845家，新增59家，环比增加0.60%。
• 总股本达到5619亿股，新增40亿股。
• 595家有成交公司总市值为5088.60亿元，算术平均值为8.55亿元。

3. 估值情况

• 平均市盈率（PE）：新三板公司为40.20，A股为86.40；新三板PE中位数为22.06，A股为60.24。
• 平均市净率（PB）：新三板公司为4.62，A股为6.43；新三板PB中位数为2.71，A股为4.35。
• 行业估值：
  • 市盈率前三行业：医疗保健（50.60）、可选消费（43.74）、能源（42.22）。
  • 市净率前三行业：信息技术（5.72）、电信服务（5.62）、可选消费（5.26）。

4. 新三板掘金：佳一教育（833142）

• 佳一教育专注于三四线城市中小学课外辅导服务、教学内容服务和图书产品策划与销售。
• 公司2015年营业收入为6228.6万元，同比增长36.30%；净利润为1692.9万元，同比增长66.38%。
• 公司实施“数字化+互联网化+国际化”战略，积极延伸产业链，成长空间巨大。

5. 公司动态

• 变更转让方式为做市转让：本周有5家公司变更转让方式为做市转让，涉及材料、技术硬件与设备等行业。
• 涨幅前十公司：主要集中在信息技术领域，其中义和网络、民基生态、得普达涨幅显著。
• 成交量前十公司：主要集中在金融和工业领域，中科招商、联讯证券、科顺防水成交量较高。
• 成交额前十公司：主要分布在可选消费和金融领域，科顺防水、汇量科技、恒信玺利成交额领先。
• 定增公司：本周共有83家公司公告定增，预计募集资金40.13亿元，环比增加6.33%；发行目的以项目融资和补充流动资金为主，行业集中在资本货物、技术硬件与设备、软件与服务等领域。

投资策略

• 政策导向：建议关注政府政策动向，特别是新三板改革政策的出台。
• 配置建议：适当增加创新层配置比重，从政策红利和流动性提升空间角度选择优质公司。
• 长期持有：对具有成长性和优质基本面的公司，建议长期持有。

分析师与联系人信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长化工行业研究。
• 洪一：中山大学金融硕士，CPA、CIIA，关注新三板与社会服务领域。
• 张高艳：清华大学工业工程硕士，关注新三板与智能制造领域。
• 岳鹏：中科院机器人学硕士，关注新三板领域。
• 韩宇：北京航空航天大学通信与信息系统专业硕士，关注TMT领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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