20220108-国盛证券-12月非农数据点评_加息条件基本满足_疫情仍是大扰动_4页_612kb

报告摘要

美国12月非农就业数据公布后，市场对美联储加息的预期有所上升，但疫情风险仍对加息形成制约。本文总结了就业数据表现、美联储加息条件判断以及疫情对后续政策的影响。

就业数据好坏参半
- 12月新增非农就业19.9万人，低于预期的40万人和前值的24.9万人，为2021年最低、2020年5月以来第二低。
- 失业率降至3.9%，优于预期的4.1%和前值的4.2%，为2020年3月以来最低，接近疫情前的3.5%。
- 劳动参与率维持在61.9%，仍低于疫情前的63.4%，反映劳动力市场尚未完全恢复。
- 平均时薪环比上涨0.6%，高于预期和前值的0.4%，显示薪资压力依然存在。
就业指标的判断标准
- 失业率和新增非农就业数据来自不同调查口径，短期内可能不一致，但中长期趋势一致。
- 失业率已接近自然失业率（4.0%），表明就业市场接近充分就业状态。
- 但劳动参与率仍低于疫情前，意味着就业人数尚未完全恢复，这可能影响美联储对加息时机的判断。
美联储加息条件基本满足
- 当前就业状况已基本满足美联储加息的条件，但疫情的不确定性可能延迟加息进程。
- 作者维持前期判断：美联储可能在5月首次加息，下半年开始缩表，全年仅加息2次。
疫情风险对就业的影响
- 12月底Omicron病毒爆发，疫情快速恶化，单日新增确诊超90万，阳性率升至26.5%。
- 新增住院和重症患者数创历史新高，预示后续就业形势可能承压。
- 尽管就业数据向好，但疫情可能影响企业招聘和员工返岗，从而对美联储政策形成制约。