20230830-浙商证券-中国国航-601111.SH-中国国航23H1业绩点评_Q2扣汇业绩大幅改善_旺季业绩有望创历史新高_3页_430kb

中国国航（601111）23H1业绩与投资分析总结

Q2业绩亮点

• 营业收入同比增加148.88%，达5961亿元人民币。
• 亏损大幅收窄，上半年归母净利润34.5亿元，Q2预计归母净利润100.6亿元。

经营数据复苏情况

• 23H1机队规模902架，ASK、RPK同比19H1分别减少16%和27%。
• 23Q2ASK、RPK同比19Q2分别减少8%和20%，但均表现优于上半年。

财务成本控制

• 单位ASK成本同比下降47%，其中油价下降36个百分点。
• 非油成本同比下降51%。

客收恢复情况

• 整体客公里收益为0.61元，同比增加82%，较19H1增长171%。
• 国内、国际、地区线客收同比分别增加7%、902%、213%。

子公司表现改善

• 国泰航空23H1贡献归母净35.93亿元，去年同期亏损44.32亿元。
• 深圳航空亏损由45.93亿元收窄至14.2亿元。

盈利预测与投资建议

• 预计2023-2025年归母净利润为164、209、219亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求不及预期、油价大幅上涨、人民币贬值。