20190901-新时代证券-仿制药集采扩容政策点评：仿制药集采向全国推开符合预期，量价关系决定不同品种出现分化_3页_453kb

仿制药集采向全国推开政策总结

核心内容

2020年9月1日，上海阳光医药网发布《联盟地区药品集中采购文件》，标志着仿制药带量采购政策从最初的“4+7”区域（4个直辖市+7个试点城市）向全国25个省市全面推开。此次集采品种为“4+7”第一批试点中标的25个产品，涵盖心血管、抗凝、抗抑郁等治疗领域，包括阿托伐他汀、氯吡格雷、利培酮、艾司西酞普兰等。

主要观点

• 政策符合预期：仿制药集采的全国推广符合市场此前预期，标志着国家对药品价格的进一步管控。
• 采购量显著扩大：本次集采覆盖地区较“4+7”扩大3~5倍，采购规模大幅提升，对药品价格形成更强的下行压力。
• 中标规则变化：不同于“4+7”区域的最低价独家中标机制，本次采用非独家中标规则，对申报企业数量超过5家的品种，按照价格从低到高选择最低三家企业作为中标者，中标企业可获得首年约定采购量的70%、60%或50%。
• 价格控制严格：中标价不得高于“4+7”集采价格及2019年联盟地区省级集中采购最低价，企业面临以价换量的压力。
• 行业洗牌加速：由于采购量大幅增加，竞争激烈，中小企业面临较大风险，可能失去大部分市场份额，行业集中度将提升。
• 受益企业分析：部分具备申报资格且竞争相对不激烈的品种，其中标可能性较高，相关上市公司如华海药业、京新药业、中国生物制药等有望从中受益。

关键信息

• 集采品种：包括阿托伐他汀、氯吡格雷、利培酮、艾司西酞普兰、厄贝沙坦、头孢呋辛酯、瑞舒伐他汀、蒙脱石散、恩替卡韦、替诺福韦二吡呋酯、氨氯地平等。
• 竞争格局：对于申报企业数量超过3家的品种，企业面临更大竞争压力，报价可能进一步下调；对于申报企业数量少于3家的品种，中标概率较高。
• 影响预期：预计此次集采将导致部分品种价格出现明显下降，甚至超出市场预期。
• 政策意义：仿制药集采从区域试点转向全国推广，进一步推动药品价格下降，加速行业整合，提升行业整体质量与效率。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为未来6-12个月，医药行业指数表现强于沪深300指数。
• 公司评级：对具备较强竞争力、申报资格明确、品种竞争不激烈的上市公司给予“推荐”或“强烈推荐”评级，具体包括华海药业、京新药业、中国生物制药等。

风险提示

• 本次集采可能导致部分品种价格大幅下降，超出市场预期，对企业利润产生压力。
• 部分企业可能因报价过高或缺乏竞争力而落标，失去市场份额。

附录信息

• 分析师信息：崔文亮，拥有9年证券从业经验，曾获新财富、金牛奖等荣誉。
• 免责声明：本报告为新时代证券提供，仅作参考，不构成投资建议，不保证内容的准确性或完整性。
• 联系方式：新时代证券研究所销售通讯录信息包括北京、上海、广深三地的联系方式及地址。

注：本总结基于原始文档内容，未添加额外信息。