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报告摘要

仿制药集采及MAH制度推动仿制药CXO定增上涨，建议关注百诚医药等

核心内容

行业背景：
仿制药集采常态化及MAH制度的推行，推动了仿制药CXO行业的发展，带来了新的市场需求和增长机会。CXO公司通过多样化的商业模式，如受托研发、自主立项转化及销售分成，满足了药企、MAH类企业、原料药企业等客户的需求，行业景气度持续提升。
投资建议：
- 中药领域：建议关注佐力药业、济川药业、东阿阿胶、片仔癀等小市值、低估值、具备药效价值或内生增长潜力的中药标的。
- 仿制药CXO领域：推荐百诚医药、阳光诺和等，因其在MAH制度下订单增长显著，且市场空间广阔。
- 创新药及产业链领域：推荐九洲药业、药明康德、凯莱英等，因其具备全球竞争力，处于研发与商业化关键阶段。
- BIOTECH类创新药：推荐康方生物、信达生物、亚盛医药等，具备较强的自主研发能力。
- 原料药领域：推荐同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份等，因具备成本优势及产业链整合能力。
- 疫苗领域：推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物等，因国产重磅疫苗陆续上市，业绩确定性高。
- 生长激素领域：推荐长春高新、安科生物等，因相关产品需求持续增长。
- 医疗服务领域：推荐通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等，因疫情后恢复能力强，具备长期增长潜力。
- 血制品领域：推荐博雅生物、天坛生物等，因血制品需求稳定。
- 医美领域：推荐爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等，因消费升级推动行业快速发展。
- 医疗器械领域：推荐鱼跃医疗、海泰新光、迈瑞医疗等，因国内医疗消费水平提升及技术突破。

主要观点

仿制药CXO行业景气度提升：集采和MAH制度的推行，催生了新的研发需求，推动CXO公司订单量快速增长，行业利润空间扩大。
多样化商业模式：CXO公司通过受托研发、自主立项转化及销售分成等模式，满足不同客户需求，提高企业盈利能力。
中药板块表现强势：医保政策支持中药传承创新，中药板块整体表现优于其他板块，尤其是小市值、低估值个股受到资金关注。
创新药研发进展：多款创新药及改良药在本周取得进展，包括获批上市、申请上市及进入临床阶段，显示出国内创新药研发能力的提升。
行业集中度提升：随着《疫苗管理法》的实施，疫苗行业集中度有望提高，利好龙头企业。

关键信息

集采影响：集采从200多个品种扩大至500多个产品，且每轮中选产品数量和企业数量增加，推动企业规模效应和利润空间。
MAH制度影响：MAH制度明确产品所有权，使医药销售公司及医药代表成为研发投资主体，促进CRO行业发展。
CXO公司表现：2021年H1，百诚医药新签订单2.54亿元，同比增长365.29%；阳光诺和新签订单4.39亿元，同比增长68.85%。
中药标的推荐：佐力药业、广誉远、东阿阿胶、片仔癀等，因其具备药效价值、估值优势及增长潜力。
创新药进展：礼来、辉瑞、恒瑞医药、华海药业等公司多款药物获得批准或进入临床，显示国内创新药研发的活跃程度。
风险提示：研发进展不及预期、药品降价超预期、医保政策进一步严厉等。

行情回顾

医药指数表现：本周生物医药指数涨幅为-3.94%，年初至今为-9.44%，相对沪指的超额收益分别为-1.50%和-1.98%。
个股表现：涨幅前列包括热景生物（+34.79%）、亚太药业（+29.02%）、东方生物（+18.87%），跌幅前列包括药石科技（-20.55%）、博腾股份（-19.33%）、广生堂（-18.76%）。
涨跌特点：小市值公司表现优于大市值公司；中药板块整体强势，但内部有所分化。