20190901-华泰证券-医药生物：《联盟地区药品采购集中文件》点评-招采机制确立，启动全国扩围_3页_1mb

报告摘要

行业研究/动态点评总结

行业评级

医药生物：增持（维持）

研究员信息

代雯：执业证书编号 S0570516120002，电话 021-28972078，邮箱 daiwen@htsc.com
张云逸：执业证书编号 S0570519060004，电话 021-38476729，邮箱 zhangyunyi@htsc.com

核心内容

全国招采机制确立

4+7集采扩围：2019年9月1日发布的《联盟地区药品采购集中文件》标志着4+7集采从地区走向全国。
机制特点：
- 覆盖全国，不包括福建、河北等已全省跟标的地区及仍在标内的4+7城市。
- 取消全国独家中标，引入适度竞争，最多允许3家企业供货。
- 实行阶梯给量：一家中标给50%量，两家中标给60%量，三家中标给70%量。
- 报价上限为4+7中标价，优先考虑报价最低的企业。
- 保护竞争相对充分的品种，中选≤2家的采购周期为1年，中选3家的采购周期为2年，可视情况延长一年。
- 各地实行独家中标，由报价自低至高的企业轮流选择供应地区。

降价幅度边际缓和

医保局小幅提高价格容忍度，以应对全国扩围后的供应压力。
企业仍有降价动力，主要基于阶梯给量和价格优先机制。

风险提示

政策推进低于预期。
扩围降价幅度超出预期。

主要观点

仿制药产业转型趋势不变

从大单品高举高打转向仿制药工厂建设。
从高毛利高费用转向低毛利低费用。

短期多空交织

利好：竞争格局较好的品种（如过评≤3家）可能受益。
利空：价格博弈一触即发的品种（如过评>3家）面临较大压力。
建议关注：过评格局相对较好的企业，如石药集团、华东医药、恩华药业、华海药业、乐普医疗等。

长期看，优质企业将胜出

仿制药PE估值长期处于15-20x，无大幅修复空间。
品种丰富、产能大、供应链稳定的企业更有可能成为长期优胜玩家。
建议关注中国生物制药、科伦药业等。

关键信息

招采品种及数据

序号	品种名称	4+7带量	4+7中标企业	扩围带量	增幅	4+7末中标企业	近期过评企业	仿制过评=1	仿制过评=2	仿制过评=3	仿制过评>3
1	阿托伐他汀口服常释剂型	10mg:87.2	辉瑞、浙江新东港、北京嘉林	538.2	538.2	兴安药业、齐鲁制药	辉瑞、浙江新东港、北京嘉林	√	√	√	√
2	瑞舒伐他汀口服常释剂型	10mg:82.9	京新药业	389.0	389.0	IPR、正太天晴、海正药业、先声东元	鲁南贝特、Lek	√	√	√	√
3	氯吡格雷口服常释剂型	25mg:183.2	信立泰	560.5	560.5	赛诺菲、乐普药业	灵北、科伦药业、山东京卫、吉林西点、康恩贝	√	√	√	√
4	厄贝沙坦口服常释剂型	75mg:44.3	华海药业	297.4	297.4	海正药业、扬子江	海正药业、扬子江	√	√	√	√
5	氨氯地平口服常释剂型	5mg:293.6	京新药业	1124.4	1124.4	辉瑞、黄河药业、扬子江、华润赛科、东瑞制药	亚宝药业、北京万生、辰欣药业	√	√	√	√
6	恩替卡韦口服常释剂型	0.5mg:41.3	正大天晴	319.9	319.9	BMS、青峰药业、安徽贝克、东瑞制药、海思科	广生堂、北京百奥、重庆药友	√	√	√	√
7	艾司西酞普兰口服常释剂型	5mg:60.8	科伦药业	60.8	60.8	灵北、润庭药业、山东京卫	灵北、科伦药业、山东京卫、吉林西点、康恩贝	√	√	√	√
8	帕罗西汀口服常释剂型	20mg:18.5	华海药业	94.6	94.6	GSK	GSK、华海药业	√	√	√	√
9	奥氮平口服常释剂型	10mg:10.5	豪森药业	47.7	47.7	礼来	礼来、豪森药业	√	√	√	√
10	头孢呋辛口服常释剂型	250mg:33.5	倍特药业	163.7	163.7	GSK、国药致君、联邦制药	联沙东	√	√	√	√
11	利培酮口服常释剂型	1mg:34.0	华海药业	319.7	319.7	强生	齐鲁制药、恩华药业	√	√	√	√
12	吉非替尼口服常释剂型	250mg:0.5	阿斯利康	8.2	8.2	齐鲁制药	正大天晴	√	√	√	√
13	福辛普利口服常释剂型	10mg:23.0	BMS	38.1	38.1	华海药业	华海药业	√	√	√	√
14	厄贝沙坦氢氯噻嗪口服常释剂型	150mg+12.5mg:92.2	华海药业	266.3	266.3	赛诺菲、正大天晴	赛诺菲、正大天晴	√	√	√	√
15	赖诺普利口服常释剂型	10mg:2.1	华海药业	10.3	10.3	阿斯利康	阿斯利康	√	√	√	√
16	替诺福韦二吡呋酯口服常释剂型	300mg:6.2	倍特药业	39.2	39.2	GSK、齐鲁制药、正大天晴、广生堂(胶囊)	安微贝克、杭州苏泊尔、石家庄龙泽、安微安科恒益、海思科、苏州特瑞	√	√	√	√
17	氯沙坦口服常释剂型	100mg:18.8	华海药业	47.4	47.4	默沙东	默沙东、浙江华海	√	√	√	√
18	阿莫西林口服常释剂型	250mg:56.1	x	x	x	x	联沙东	√	√	√	√
19	阿奇霉素口服常释剂型	250mg:20.4	x	x	x	x	辉瑞、石药集团、复星医药	√	√	√	√
20	依那普利口服常释剂型	10mg:14.2	扬子江药业	230.2	230.2	默沙东	默沙东、扬子江药业	√	√	√	√
21	左乙拉西坦口服常释剂型	250mg:6.5	京新药业	17.8	17.8	UCB	UCB	√	√	√	√
22	曲马多口服常释剂型	50mg:1.9	x	x	x	x	萌帝、石药集团	√	√	√	√
23	伊马替尼口服常释剂型	100mg:2.5	豪森药业	16.4	16.4	诺华	诺华	√	√	√	√
24	阿法骨化醇口服常释剂型	0.25μg:32.0	x	x	x	x	帝人、重庆药友制药、Teva、Leo	√	√	√	√
25	孟肾司特口服常释剂型	10mg:26.3	民生滨江	74.5	74.5	联沙东	联沙东	√	√	√	√
26	蒙脱石口服散剂	3g:17.0	先声药业	166.3	166.3	益普生、维奥制药、扬子江药业、南京易亨	益普生、维奥制药、扬子江药业、南京易亨	√	√	√	√
27	卡托普利口服常释剂型	25mg:6.0	x	x	x	x	BMS、常州制药、石药集团	√	√	√	√
28	培美曲塞注射剂	100mg:0.0	四川汇宇	0.3	0.3	礼来	礼来	√	√	√	√
29	氟比洛芬酯注射剂	50mg/5ml:5.2	北京泰德	16.5	16.5	武汉大安制药	武汉大安制药	√	√	√	√
30	右美托咪定注射剂	0.2mg/2ml:1.3	扬子江	10.2	10.2	x	x	√	√	√	√
31	阿奇霉素注射剂	0.5g:0.4	x	x	x	x	辉瑞、普利制药、大同五洲通	x	x	x	x