20180916-浙商证券-汽车整车行业周度报告_9月车市预计继续承压_12页_1015kb

汽车整车行业分析报告总结（2018年9月16日）

核心内容概述

本报告分析了2018年9月汽车行业的市场表现、估值变化、库存情况、价格走势及新车发布等关键信息，同时提出了投资建议和重点资讯。

主要观点

1. 市场表现

• 板块整体上涨：本周SW汽车板块上涨0.2%，跑赢大盘1.8%。
• 行业排名优异：在申万一级28个行业中，汽车板块排名第2。
• 细分领域表现：乘用车板块涨幅最大，为3.1%，商用载货车板块上涨0.2%，商用载客车板块下跌2.8%。
• 长期表现疲软：年初至今，SW汽车板块下跌29.0%，跑输大盘7.1%。

2. 估值分析

• 估值上升：汽车板块整体估值上升0.6%，至13.74倍。
• 乘用车估值最高：乘用车板块估值涨幅最大，高于白色家电和白酒。
• 汽车零部件估值最低：汽车零部件估值仍低于计算机和传媒板块。
• 纵向估值较低：汽车板块估值处于历史较低位，具备一定吸引力。

3. 库存情况

• 库存系数下降：8月库存系数为1.66，环比下降7.3%。
• 品牌表现分化：合资品牌库存系数下降8%，自主品牌下降19%，高端豪华&进口品牌略有上升。
• 库存压力缓解：部分品牌库存深度超过2个月，但整体去库存压力有所减小。

4. 价格与优惠

• 终端优惠扩大：7月整体乘用车市场终端加权平均优惠幅度环比上升7.5%。
• 价格波动：A0级市场加权成交价涨幅最大，达5.0%；A级和C级市场略有下降。

5. 新车上市

• 以SUV为主：9月共有11款新车上市，其中7款为SUV，包括威马EX5、欧尚COS1°、长安CS75新能源等。
• 新能源车型增加：新能源车型如轩逸纯电即将上市，凸显行业转型趋势。

关键信息

6. 政策支持

• 新能源汽车政策重点：云南省发布《加快新能源汽车推广应用工作方案》，提供财政补贴，推动新能源汽车发展。

7. 行业动态

• 新能源乘用车表现亮眼：8月新能源乘用车批发销量8.4万台，同比+59.7%，显著高于传统乘用车销量。
• 企业整合加速：奇瑞控股拟引进战略投资者，阿里巴巴AliOS与英特尔、大唐电信展开智能交通合作，中国联通与宝马签署车联网合作协议。

8. 投资建议

• 传统汽车：底部徘徊：建议配置行业龙头，如上汽集团和华域汽车，同时关注高景气细分领域如星宇股份、宁波高发和拓普集团。
• 新能源汽车：长期关注：进入全球主流车企供应链是核心竞争力，建议长期关注创新股份。
• 重卡市场：潜力释放：环保政策加严，国三重型柴油车限行将助力重卡销量增长，重点推荐潍柴动力。

风险提示

• 销量增速下滑：汽车销量增速进一步下滑可能对行业造成压力。

行业评级

• 看好：汽车整车行业被评定为“看好”，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数表现+10%以上。

相关报告

• 撰写人：黄细里（执业证书编号：S1230518050001）
• 数据支持人：黄细里
• 资料来源：Wind、浙商证券研究所、乘联会、太平洋汽车网、汽车之家、盖世汽车、证券日报等

重点关注公司公告

• 银轮股份：拟回购股份，金额不低于5000万元，不超过1亿元，回购价格不超过9元/股。
• 金固股份：拟回购股份，金额不超过5亿元，回购价格不超过18元/股。
• 中通客车：上半年营收24.01亿元，净利润下降50.4%。
• 鹏翎股份：因重大资产重组停牌。
• 今飞凯达：拟投资建设年产300万件轻量化铝合金汽车轮毂项目，总投资7.4亿元。
• 长鹰信质：拟转让浙江艾麦65%股权，交易金额4100万元。

图表目录

• 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动
• 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动
• 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动
• 图4：SW一级行业本周涨跌幅
• 图5：SW一级行业年初至今涨跌幅
• 图6：汽车板块周涨幅前十个股
• 图7：汽车板块周跌幅前十个股
• 图8：汽车整车、汽车零部件PE（历史TTM，整体法）
• 图9：汽车整车、汽车零部件PB（整体法，最新）
• 图10：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）
• 图11：整车各子版块PB（整体法，最新）
• 图12：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较
• 图13：乘用车PB（整体法，最新）横向比较
• 图14：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较
• 图15：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较
• 图16：乘用车库存系数
• 图17：自主品牌库存系数
• 图18：乘用车市场均价及优惠幅度

表格目录

• 表1：乘用车厂家9月周度零售数量（辆）和同比增速
• 表2：乘用车厂家9月周度批发数量（辆）和同比增速
• 表3：9月新车一览
• 表4：本周上市公司重要公告一览