电气设备行业：政策明确引导，风光冲刺平价-20180916-兴业证券-10页-1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2018年中国风电和光伏发电行业向平价上网迈进的政策导向及市场趋势，指出政策支持将推动行业摆脱补贴依赖，进入内生性增长阶段。同时，文档强调了技术进步、成本下降及市场集中度提升对行业发展的关键作用，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

政策引导与行业前景

• 能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》，鼓励各省自行组织建设无需国家补贴的平价项目。
• 政策支持包括：规划权利下放、无需国家指标、降低非技术成本、保障消纳等，有助于可再生能源实现发电侧平价上网。
• 2020年前，中国有望全面进入风电和光伏发电的发电侧平价时代。

分环节分析

运营端

• 平价项目在具备地方补贴及消纳条件的地区具备建设基础和优势。
• 省级规划将加快项目审批和建设进度，有利于行业快速发展。

制造端

• 下游增量逐步转向平价项目，推动低成本产能及高效产品成为主流需求。
• 制造业进一步分化，落后产能加速出清，具备核心技术及成本优势的企业集中度提升。

分地区分析

• 风电：除新疆、甘肃、吉林为红色区域外，内蒙古、黑龙江已核准或备案平价项目可建设，其他27省市可自行建设无补贴项目。
• 光伏：江苏、浙江、黑龙江等15省可自行建设无补贴项目，内蒙古、吉林、河北等13省已核准或备案平价项目可建设，新疆、甘肃、宁夏为红色区域，不得新建平价项目。

关键信息

光伏行业

• 平价条件：以火电标杆电价（0.4元/kWh）上网，系统成本需在4元/W以下，即可实现发电侧平价。
• 技术趋势：单晶PERC组件价格已进入平价区间，预计2019年单晶PERC组件价格较2018年多晶普通组件下降0.12元/W。
• 成本下降因素：硅料价格下降、出片数提升、组件功率提升及PERC技术应用。
• 理论装机规模：平价后，中国理论年均新增装机可达100GW以上，叠加海外市场增长，行业进入内生性增长阶段。
• 推荐企业：隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源等。

风电行业

• 平价项目分布：主要集中在中东部及南方地区，因地形复杂，风场设计成为关键。
• 技术提升：风机大型化、高塔筒、大叶片、直驱技术等提升发电量及效率，降低度电成本。
• 成本下降空间：度电成本有24%-30%下降空间，技术进步及电网调度优化是关键。
• 推荐企业：金风科技、天顺风能等。

投资建议

• 风电与光伏行业平价后，政策周期影响消除，行业进入内生性增长阶段。
• 推荐受益于平价需求增长及市场集中度提升的行业龙头，包括：
  • 风机龙头：金风科技、天顺风能
  • 光伏龙头：隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源

风险提示

• 限电改善不及预期
• 非技术成本不降反升
• 国际贸易摩擦恶化
• 原材料价格大幅波动

结构与数据支持

• 文档引用多份相关报告及数据来源，包括《【兴业电新苏晨团队】8月电动汽车产销点评》、《特高压大规模重启，电力设备重拾景气周期》、《2018年中报总结》等。
• 数据来源包括能源局、CPIA、Solarzoom、PVinfo、《风能》、GE、IEA等。

总结

本文档围绕中国风电与光伏行业平价上网政策展开，指出政策支持将加速行业向平价转型，推动技术进步与成本下降。通过分析运营与制造环节，强调了中东部地区作为主要平价项目区域的重要性。同时，推荐了行业龙头，认为其将受益于平价需求增长与市场集中度提升。最后，提出了行业面临的风险，包括限电、非技术成本、国际贸易摩擦及原材料波动等。