20171126-中泰证券-化工行业周报_维生素景气继续向上_继续看好优质成长股和周期龙头品种_11页_683kb

报告摘要

化工行业投资总结

核心内容

当前化工行业整体呈现景气向上趋势，分析师王席鑫维持“增持”评级，认为行业基本面持续改善，特别是环保政策对供给端的压制作用显著，行业格局正在向寡头集中转变。同时，部分细分领域如维生素、新材料、周期龙头等具备较强的盈利能力和估值支撑，是当前重点推荐的投资方向。

主要观点

维生素板块持续景气
维生素行业受环保整治影响，供给受限，且短期内新增产能难以释放，形成供不应求局面。BASF和安迪苏相继减产，导致VA、VE等产品价格大幅上涨，行业景气周期有望持续超预期。重点推荐企业包括：新和成、浙江医药、冠福股份、金达威、兄弟科技等。
优质成长股机会显现
随着市场调整，部分高成长性新材料企业估值已接近底部，具备估值切换潜力。重点推荐：康得新、新纶科技、国恩股份、鼎龙股份等。这些企业受益于行业景气提升和产能释放，未来三年成长空间较大。
低估值周期龙头企业具备长期投资价值
在环保政策和供给侧改革的双重作用下，化工行业供需格局显著改善，部分龙头企业已形成寡头垄断地位，具备较强的议价能力。推荐关注：万华化学、三友化工、中泰化学、黑猫股份、浙江龙盛、华鲁恒升等。
石油化工板块短期受益于油价上涨
国际油价持续上涨，对石油化工产业链形成支撑。重点推荐：大炼化（中国石化、上海石化、华锦股份）、芳烃-PTA-涤纶产业链（桐昆股份、荣盛石化、恒力股份）、C3丙烯及下游产业链（卫星石化）。

关键信息

行业概况

上市公司数量：299家
行业总市值：3458085.92百万元
行业流通市值：2688433.74百万元

风险提示

宏观经济增速大幅下滑
国际油价大幅波动
个股业绩增长不达预期
个股商誉存在减值风险

子行业跟踪

子行业	行情概述	重点产品及价格变化
丁二烯	市场价格小幅上扬，下游需求疲软，整体交投清淡。	供应端紧张，但下游需求不足，市场震荡为主。
聚氨酯	纯MDI市场弱势波动，聚合MDI市场小幅下调，市场整体偏弱。	需求低迷，库存高位，短期内维持弱势盘整。
粘胶	市场持续弱势，厂家挺价意愿不强，下游需求疲软。	需求端缩量，库存压力大，预计价格继续下探。
氨纶	市场波动不大，个别厂家报价上涨，整体市场观望为主。	成本支撑弱，下游需求不振，市场成交重心弱势延续。
涤纶	PX价格震荡上行，PTA市场震荡下行，整体需求疲软，市场走势偏弱。	PX利润回升，PTA开工率下降，库存低位，短期走势受供需博弈影响。
草铵膦	价格稳定，市场供需基本平衡。	供应端未出现明显变化，需求端稳定，出口支撑较强。
尿素	市场持续下行，报价下调，下游需求疲软，市场陷入阴跌。	需求端持续低迷，库存压力增加，价格继续下探。
纯碱	市场维稳为主，供应端部分装置检修，需求端缩量，整体交投清淡。	轻质纯碱需求下降，重质纯碱因玻璃冷修需求减少，市场整体偏弱。
炭黑	市场主稳运行，成本支撑强劲，环保政策对供应端形成一定影响。	煤焦油市场强势，炭黑价格稳中有升，市场整体情绪偏乐观。
氯碱/PVC	液碱市场整体走弱，PVC市场继续弱势下行，市场供需失衡。	液碱价格受环保和需求影响，PVC库存高企，价格持续承压。
有机硅	DMC、D4、生胶等产品价格稳中有升，市场整体偏强。	成本支撑强劲，部分产品价格跳涨，市场情绪偏乐观。
醇类	甲醇、甲醛、醋酸价格均出现上涨，市场整体偏强。	甲醇价格区域性上涨，醋酸需求稳步提升，市场逐步回暖。

重点个股跟踪

新纶科技

成为苹果高端胶带类材料的核心供应商，铝塑膜产品已成为多家主流软包动力电池厂商的第一大供应商。
预计2018年净利润超5亿元，当前PE约27倍，估值合理。
未来三年复合增速有望超过50%，具备较强的内生增长和外延整合能力。
收购千洪电子，完善消费电子产业链布局，进一步增强市场竞争力。

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上