20230704-国元期货-豆粕期货半年报_供应趋势逆转_粕价中枢预计上移_17页_1mb

豆粕期货半年报总结

报告由国元期货研究咨询部发布，重点分析2023年豆粕市场。核心观点认为2023年下半年豆粕行情易涨难跌，三季度价格中枢预计上移至3800-4000元/吨区间，主要受美豆天气市影响。

全球供应方面，美豆种植面积大幅调低至8350万英亩，远低于预期，减少了天气容错率，可能导致新作减产。美豆优良率低，降水不确定，天气炒作持续，盘面波动剧烈。同时，南美大豆产量预估微调，整体供应可能偏紧。

国内基本面显示，进口大豆到港高峰在6-7月，叠加高开机率，豆粕库存拐点预计延迟。需求端，生猪消费可能反弹，水产养殖高峰提振粕类需求，但豆粕消费受菜粕价格上涨部分抵消。

价格展望：三季度豆粕消费端可能回暖，但供应端供强需弱格局未变，价格波动大，易涨难跌。套利建议：油粕比观望，豆菜粕差价缺乏方向性驱动，建议观望。

报告强调需关注美豆定产前USDA报告，以及国内库存和需求变化。投资风险包括天气、政策等因素。