20250414-铜冠金源期货-豆粕周报_关税加剧市场波动_连粕震荡中枢上移_11页_1mb

钢塑石墨 2025年4月14日市场分析总结

核心内容

• 市场波动：美国对等关税政策发布后，引发市场波动加剧，连粕价格中枢上移。
• 价格走势：
  • CBOT美豆5月合约上涨31.75美分/蒲式耳，收于1043.75，涨幅3.14%。
  • DCE豆粕05合约上涨47元/吨，收于2912元/吨，涨幅1.64%。
  • 华南豆粕现货价格上涨20元/吨，收于3000元/吨，涨幅0.67%。
  • CZCE菜粕05合约下跌14元/吨，收于2596元/吨，跌幅0.54%。
  • 广西菜粕现货价格上涨30元/吨，收于2450元/吨，涨幅1.24%。
• 供需动态：
  • 美国大豆出口检验量符合预期，对华出口占比较高。
  • USDA报告下调美豆期末库存，支撑价格。
  • 巴西大豆收割进度加快，产量预期上调，出口量增加。
  • 阿根廷大豆收割缓慢，优良率下降，产量预期稳定。
• 国内市场：
  • 国内油厂压榨开机率下滑，华北地区现货供应趋紧，价格涨幅较大。
  • 随着巴西大豆到港增多，预计现货供应将趋于宽松。
  • 菜粕受进口收紧影响，中长期供应趋紧，偏多预期。

主要观点

• 美豆走势：
  • 初期因关税担忧下跌，但随后因美元指数走弱和库存下调上涨。
  • 播种季即将开启，需关注天气变化及关税政策演变。
• 豆粕走势：
  • 国内连粕震荡中枢上移，但供应增多限制涨幅。
  • 华北现货价格涨幅较大，下游采购情绪回暖。
  • 预计巴西大豆到港增多将推动开机率回升，现货供应宽松。
• 菜粕走势：
  • 受政策影响波动加剧，中长期供应趋紧，偏多预期。
  • 当前维持震荡运行，需关注进口政策变化。

关键信息

• USDA报告：
  • 美国大豆2024/2025年度期末库存下调至3.75亿蒲式耳。
  • 巴西大豆产量预计为1.6911亿吨，阿根廷产量预计为4897万吨。
• 巴西大豆进展：
  • 收割进度加快，预计产量同比增加13.6%。
  • 马托格罗索州大豆产量创纪录，达到5030万吨。
• 美国大豆产区：
  • 播种进展缓慢，仅1%完成，玉米尚未播种。
  • 未来15天降水略低于常态，气温逐步回升，整体在均值水平。
• 国内数据：
  • 压榨开机率下滑，油厂大豆库存增加，豆粕库存减少。
  • 现货供应紧张，华北地区价格涨幅明显，但预期供应宽松。
  • 饲企豆粕库存天数减少，采购情绪回暖。

风险因素

• 关税政策：中美关税政策的演变将对市场产生重要影响。
• 产区天气：美国大豆产区天气变化可能影响播种及产量。
• 压榨开机率：国内开机率变化将影响豆粕供应及价格走势。

市场展望

• 豆粕：预计震荡运行，关注美豆播种及天气变化。
• 菜粕：中长期供应趋紧，偏多预期，当前维持震荡。
• 全球供需：巴西产量上调，出口增加，对全球市场形成支撑。

投资咨询信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040

行业要闻

1. 巴西大豆收割进度加快，马托格罗索州产量创纪录。
2. 巴西大豆出口量增加，预计大部分出口至中国。
3. 美国大豆出口检验量符合预期，对华出口占比高。
4. 美国大豆播种进展缓慢，玉米尚未播种。
5. 巴西大豆单产提高，产量预期上调。
6. 阿根廷大豆优良率下降，整体作物状况偏弱。

相关图表

• 图表1：美大豆连续合约走势
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价
• 图表3：海运费
• 图表4：人民币即期汇率走势
• 图表5：分区域压榨利润
• 图表6：管理基金CBOT净持仓
• 图表7：豆粕主力合约走势
• 图表8：各区域豆粕现货价格
• 图表9：现期差（活跃）：豆粕
• 图表10：豆粕M5-9月间差
• 图表11：美国大豆产区降水
• 图表12：美国大豆产区气温
• 图表13：巴西大豆收割进度
• 图表14：阿根廷大豆作物状况
• 图表15：美豆对全球累计出口销售量
• 图表16：美豆当周净销售量
• 图表17：美豆对中国累计销售量
• 图表18：美豆当周对中国净销售量
• 图表19：美豆当周出口量
• 图表20：美国油厂压榨利润
• 图表21：豆粕周度日均成交量
• 图表22：豆粕周度日均提货量
• 图表23：港口大豆库存
• 图表24：油厂大豆库存
• 图表25：油厂周度压榨量
• 图表26：油厂压榨开机率
• 图表27：油厂豆粕库存
• 图表28：饲企豆粕库存天数

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