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格林大华期货 PTA 早报 20211115 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的PTA（精对苯二甲酸）早报，主要分析PTA市场近期的供需变化、价格走势及投资建议。报告指出，当前PTA市场受到供给增加和需求恢复缓慢的双重影响，价格走势承压。同时，成本驱动逻辑逐渐增强，需关注油价波动对PTA成本端的影响。

主要观点

• 供给端：近期PTA供给有所增加，主要源于虹港石化150万吨装置于11月12日投料重启，以及四川能投100万吨/年装置计划在11月中旬恢复生产。这些装置的重启有助于缓解PTA库存压力。
• 需求端：下游聚酯行业开工负荷维持在84.47%，与上一交易日持平，但整体水平仍偏低。终端织造行业开工率为61.99%，周环比略有下降，显示需求端增长乏力。
• 库存情况：由于下游需求恢复缓慢，PTA库存小幅累库，对价格形成一定拖累。
• 成本驱动：当前PTA加工费被压缩至偏低水平，为452.22元/吨，成本端对价格的影响逐渐增强。同时，PXCFR中国价格为923.33美元/吨，也对PTA成本构成影响。
• 操作建议：短期内建议投资者暂时观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

利多因素

• 虹港石化装置重启：150万吨PTA装置于11月12日投料重启，该装置此前因降负停车于9月14日。
• 扬子石化装置检修：35万吨PTA装置计划于11月3日停车检修，重启时间未定，可能对短期供应造成一定影响。

利空因素

• 聚酯开工负荷偏低：11月12日聚酯开工负荷为84.47%，虽然边际有所改善，但绝对水平仍偏低。
• 终端需求有限：织造行业开工率降至61.99%，周环比下降0.13%，显示终端新增订单有限，需求端支撑不足。
• 加工费偏低：PTA加工费为452.22元/吨，处于较低水平，不利于价格上行。

风险提示

报告提醒投资者注意以下风险因素：

• 宏观政策变化：政策调整可能对市场产生重大影响。
• 油价波动：作为PTA成本的重要组成部分，油价变化将直接影响PTA价格走势。
• 终端需求变化：下游需求的不确定性可能对PTA市场造成压力。
• 装置投产及检修情况：装置的投产或检修将直接影响PTA的供应结构和价格。

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者据此操作，风险自担。未经公司许可，不得对报告内容进行发布、复制或修改。

研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610