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格林大华期货 PTA 早报 20210929 总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）市场在2021年9月29日的供需变化及价格走势。整体来看，PTA市场在成本端和需求端均面临压力，短期内价格承压运行。

主要观点

• 供应端：随着恒力、嘉兴等主要PTA装置的重启，开工负荷有所回升，但整体仍处于低位。
• 需求端：下游聚酯行业受“双控”政策影响，开工率持续下滑，且影响范围逐步扩大，导致PTA库存由去库转为微幅累库。
• 成本端：国际油价高位回落，削弱了PTA的成本支撑，对价格形成压制。
• 操作建议：建议投资者采取短线操作策略，临近长假需注意仓位控制，防范市场波动风险。

关键信息

利多因素

• 恒力石化检修：恒力石化5#装置250万吨产能计划于10月8日进行年度检修，3#装置220万吨产能计划提前检修，原计划于10月下旬检修，预计供应量减少40%。
• 其他装置检修：四川能投100万吨装置于8月30日停车，计划检修10天左右；亚东石化75万吨装置于9月8日降负至9成运行；虹港石化150万吨装置于9月14日降负停车，重启待定；另一套250万吨装置于9月7日降负至5成，9月15日停车，预计停车两周；福建百宏250万吨装置于9月18日因故降负至5成运行，恢复时间待定；扬子石化1#65万吨装置于9月23日停车检修，预计国庆节后重启。

利空因素

• 聚酯开工率下降：9月28日聚酯开工负荷为80.89%，环比下降0.41%。
• PX价格与加工费：9月28日PX CFR中国价格收盘价为905.67美元/吨，PTA加工费水平为731.5元/吨，显示成本支撑不足。
• 双控政策影响：双控政策对终端织造行业影响扩大，截至9月23日，织造开工负荷降至54.23%，周环比下降12.8%。
• 部分装置重启：恒力石化2#装置220万吨于9月24日重启，运行稳定；嘉兴石化220万吨装置于9月27日重启，28日运行稳定。

风险因素

• 双控政策：对下游织造行业影响持续扩大，可能进一步抑制需求。
• 油价波动：国际油价的变动将直接影响PTA的成本端。
• 终端需求疲软：织造行业开工率下降，对PTA需求形成压制。
• 装置投产与检修：装置的投产与检修情况将对供应端产生显著影响，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610