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格林大华期货 PTA 早报 20211117 总结

核心内容

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）期货市场的短期走势，结合供给、需求、成本及政策等多方面因素，评估PTA价格的变动趋势。整体来看，PTA市场处于供需调整阶段，价格受到累库和成本压缩的双重压力，短期内走势偏弱。

主要观点

• 供给端：随着部分PTA装置重启，市场预期供给将有所增加，对价格形成一定压力。
• 需求端：下游聚酯行业受限电政策影响，开工负荷回升缓慢，终端需求依然疲软。
• 库存情况：PTA小幅累库，表明市场供需关系偏弱，拖累价格走势。
• 成本驱动：PTA加工费被压缩至偏低水平，成本端对价格的支撑作用增强，但需关注油价波动对成本的影响。
• 操作建议：建议投资者暂时观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

1. 当前市场数据

• PTA加工费：11月16日为467.29元/吨，处于较低水平。
• PX价格：11月16日收盘为921美元/吨。
• 聚酯开工负荷：11月16日为86.45%（修正前为86.54%），环比下降0.09%，边际有所好转，但绝对水平仍偏低。
• 涤纶长丝产销：11月16日样本工厂主流产销为30.2%，较前一交易日下降207.8%，显示需求疲软。

2. 装置动态

检修装置：

• 恒力3#装置：220万吨产能于11月5日进入检修，预计持续约20天。
• 扬子石化装置：35万吨产能计划于11月3日停车检修，重启时间未定。
• 四川能投装置：100万吨/年PTA装置于11月1日停车检修，计划于11月中旬恢复生产。
• 虹港石化装置：150万吨PTA装置于11月12日投料重启，此前于9月14日降负停车。

装置影响：

• 装置检修与重启对PTA供给产生阶段性影响，短期内可能加剧市场波动。
• 随着装置逐步恢复，供给端压力或将逐步释放。

风险提示

• 宏观政策：限电政策的松动与收紧可能对下游需求产生影响。
• 油价波动：作为PTA成本的重要组成部分，油价的变动将直接影响PTA价格走势。
• 终端需求：织造行业开工率仍处于较低水平，终端订单有限，需求端支撑不足。
• 装置动态：未来装置投产及检修情况将对市场供需关系产生重要影响，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610