20240127-国金证券-能源金属＆小金属周报_去库加速_减产开启_继续看好锑价上涨_17页_2mb

金属行业周报分析总结

一、总体市场表现

• 本周市场波动剧烈，沪深300指数上涨357%，有色金属指数上涨572%，但个股分化明显：中钨高新涨幅达1427%，而悦安新材、横店东磁分别下跌232%、336%。

二、主要品种分析

1. 稀土

   • 本周价格：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格环比大幅下降（分别为-71%、-457%、-461%），钕铁硼价格小幅上升63%、43%。
   • 展望：尽管短期因下游采购疲软价格下行，但中长期海外供应瓶颈、新能源与机器人需求增长有望推动价格中枢上行。建议关注中国稀土、金力永磁。

2. 小金属

   • 锑：价格环比上涨168%，库存大幅下降。春节减产、供需改善支撑价格。推荐湖南黄金、华钰矿业。
   • 锡：价格上涨391%，受益于缅甸佤邦复产不确定性，建议关注湖南黄金。
   • 钒：价格大幅下跌462%，但消费端韧性较强，建议关注华友钴业。
   • 锗/镓：价格平稳，锑价上涨带动需求。

3. 锂

   • 价格：碳酸锂、氢氧化锂价格基本持平，但同比大幅下跌。
   • 展望：供需过剩、价格中枢下行，中长期关注自给率高、成本优势企业如天齐锂业、中矿资源。

4. 钴/镍

   • 电解镍：价格上涨267%，但下游需求疲软，预计维持偏弱。
   • 华友钴业：锂电中上游估值修复看好。

三、关键观察

1. 供需变化：稀土、锑因需求改善价格上涨，锂、镍因供需过剩价格下行，需关注产业链分化。
2. 政策驱动：稀土新增机器人需求预期，锑受益消费电子材料升级。
3. 风险提示：锂行业价格触底风险，稀土短期因季节性库存去化压力。

四、重点推荐标的

• 稀土：中国稀土、金力永磁。
• 小金属：湖南黄金、华钰矿业。
• 锂：天齐锂业、中矿资源。
• 钴：华友钴业、中矿资源。

投资者需结合供需周期、政策动向及行业分化谨慎决策。