20250104-国金证券-稀土＆小金属周报_缅甸开关对稀土价格影响有限_锑品冶炼减产有望支撑价格_13页_1mb

标题：金属行业周报分析总结

一、行业概况

本周沪深300指数和有色金属指数下行明显，个别个股表现分化。重点跟踪的能源金属与小金属价格变动剧烈，如氧化镝、氧化铽价格大幅上涨，氧化镨钕则下跌；锑、锡等供给端或下游需求变化引发价格波动。

二、主线摘要

1. 稀土板块

价格波动：

• 氧化镝、氧化铽价格大幅上涨，分别环比增307%和197%；
• 氧化镨钕价格环比下降6.2%；
• 永磁板块钕铁硼价格总体平稳。
  基本面逻辑：
• 供给端：缅甸矿已恢复进口，但离子矿库存过度引发抛货；《稀土管理条例》叠加进口矿管控或逐步收紧稀土有效供给；
• 政策预期：“类供改”预期升温，央国企整合催化，稀土定价权和全球地位有望提升；
• 下游需求：机器人、低空经济等新增需求提振磁材环节订单增长。
  投资建议：
• 关注北方稀土、中国稀土（资源向龙头集中）、金力永磁（磁材龙头，布局机器人应用）、华宏科技（回收标的）。

2. 钨钼板块

• 钨：钨精矿、仲钨酸铵价持稳上涨，库存逐步下降，供需结构改善。产业下游钢企盈利预期提升，合金化趋势推动需求攀升；建议关注中钨高新、章源钨业。
• 钼：产量同比增超70%，需求端钢企招标放量；钼铁倒挂缓解，产业链去库存反映供需优化；推荐金钼股份。

3. 锑锡板块

• 锑：春节前检修影响供给，锑品供应偏紧，预期价格第二波上涨；锑价内外价差拉大，叠加出口产量下滑，提振需求。建议关注华锡有色、湖南黄金。
• 锡：库存环比大幅下降，精炼锡产量回落，缅甸复产节奏慢于预期；光伏、半导体消费端复苏拉动需求，锡价有望反弹。建议关注锡业股份、华锡有色。

4. 其他小金属：钒、锗、锆钛

• 钒：五氧化二钒价格上涨，供需长期改善预期；
• 锗：金属锗价格大涨235%，需求受半导体周期提振；
• 锆钛：钛精矿库存上升，钛合金边框等新增需求显现。

三、风险点告

• **供给预期超前：**矿山供应或再生资源供给超预期将拉低价格；
• **新能源不及预期：**锂、钴等与新能源挂钩品种波动受下游车型推广景气度影响；
• **宏观经济扰动：**经济下行对钼、锡等需求端影响显著。

四、投资策略建议

重点布局稀土、钨钼、锑等具备资源保障和政策支持的金属板块；金属新材料领域关注钛合金边框、电子元件（如电感、软磁粉体）需求增长点；建议关注铂科新材、悦安新材、东睦股份等标的。

五、重要提示

以上市场波动及投资建议基于当前信息整合与逻辑推演，市场存在方向性变数，请投资者结合自身风险承受能力谨慎决策，或可进一步参考各大券商最新行业周报。