20241221-国金证券-有色金属行业研究_稀土＆小金属周报_11月锑品出口有所恢复_继续关注钼去库_14页_1mb

行业周报总结

一、本周市场表现

本周沪深300指数上涨0.41%，但有色金属指数下跌17.6%。个股方面，鑫科材料和西部材料涨幅较大，分别上涨34.20%和16.16%；永杉锂业和华阳新材跌幅较大，分别下跌10.54%和8.67%。

二、主要品种基本面分析

稀土

• 本周价格：氧化镨钕价格为3923万元/吨，环比下降42.9%；氧化镝价格为1530万元/吨，环比下降78.3%；氧化铽价格为5510万元/吨，环比下降23.0%；氧化铈价格上涨41.0%，毛坯烧结钕铁硼价格多数下降。
• 供给与需求：上游企业供应稳定，预计12月氧化镨钕产量保持在8000-8300吨。缅甸矿供给调整预期抬升行业成本曲线。国内高端磁材需求旺盛，若2025年稀土配额增速在15%以内，全球供需有望改善。
• 投资建议：资源端关注北方稀土、盛和资源；磁材端关注金力永磁。

钨

• 本周价格：钨精矿价格环比微跌0.13%，仲钨酸铵价格环比下降0.22%。
• 走势：维持高位震荡，建议关注中钨高新、章源钨业。

钼

• 本周价格：钼精矿价格环比持平，钼铁价格上涨0.88%。
• 供需：库存下降，钢招量回升，产业链去库叠加钢材合金化趋势，价格上涨通道明确。推荐金钼股份。

锑

• 本周价格：锑锭价格环比下降0.69%，海外锑价大幅上涨近两倍。
• 供需：国内出口同比下滑，但内需光伏玻璃去库预期，叠加潜在政策催化，锑价有望迎来第二波上涨。建议关注华锡有色、湖南黄金。

锡

• 本周价格：锡锭价格环比下降23.1%。
• 供需：进口增量来自非洲、澳洲，缅甸产地扰动犹存。中长期看，新能源景气度回升有望拉动需求，锡价重心有望抬升。建议关注锡业股份、华锡有色。

锗

• 本周价格：金属锗价格环比下降71.0%。
• 供需：国内锗价处于低位，俄矿潜在冲击影响较小，推荐关注铂科新材。

三、投资策略与建议

稀土：供需改善叠加“类供改”政策催化，看好板块价值重估，重点推荐北方稀土、盛和资源、金力永磁。
小金属：

• 锗：推荐铂科新材、悦安新材
• 锡、锑：推荐华锡有色、锡业股份
• 钼：推荐金钼股份

风险提示

1. 供给超预期；
2. 新能源产业景气度不及预期；
3. 宏观经济波动。

结语

建议关注稀土板块整合催化及资源优势企业。