20241130-国金证券-有色金属行业研究_稀土＆小金属周报_关注钼去库_继续看好锑价上行趋势_14页_1mb

金属行业周报总结

一、投资建议与行业观点

1. 稀土板块
   本周氧化镨钕价格上涨0.87%，轻稀土价格因进口减少回升，重稀土因缅甸矿供应预期调整而下行。稀土供需在政策和订单旺季叠加下改善，价格中枢有望抬升，重点关注北方稀土、金力永磁等标的。2024年供需缺口显著，国际市场供给扰动频繁，行业存在价值重估机会。

2. 锑板块
   国内锑锭价格环比持平，出口受管制影响显著。需求复苏信号增强，叠加出口政策边际变化，锑价拐点向上趋势确立，建议关注华锡有色等企业。

3. 钼板块
   钼价因钢招量下降暂显疲态，但政策刺激、合金化趋势及库存去化有望支撑价格上涨，金钼股份为首选标的。

4. 锡板块
   预计缅甸复产不及预期，叠加下游需求逐步复苏，锡价重心有望上移，锡业股份、华锡有色值得关注。

5. 小金属
   锗、钒价持续下行，但中长期供需格局向好；在新能源和新材料需求背景下，消费电子材料、半导体相关材料板块仍有潜在机会。

二、品种基本面分析

1. 稀土
   缅甸矿供应链扰动显著影响镝铽价格，国内需求旺季支撑轻稀土。稀土管理条例实施压缩供给，全年供需趋向平衡。

2. 钨
   价格稳中有涨，需求恢复预期较强，建议关注中钨高新等。

3. 锑、锡、锗
   需求基数较低，短期价格波动源于预期调整，中长期受益于行业供需边际改善及政策催化。

三、重点推荐标的

• 稀土：北方稀土、金力永磁。
• 锑：华锡有色、湖南黄金。
• 钼、钨：金钼股份、中钨高新。
• 锡：锡业股份、华锡有色。
• 新材料：东睦股份、铂科新材（芯片电感材料）。

四、风险提示

• 供给超预期、新能源景气不及预期、宏观经济波动。