20160418-长城证券-化工行业投资周报_轮胎需求回暖_企业盈利大增_32页_2mb

基础化工行业周报总结（2016年04月18日）

核心内容

本报告为2016年4月18日发布的基础化工行业周报，主要分析了化工行业近期表现、投资建议、重点公司盈利预测及行业动态。整体来看，化工行业在供给侧改革的推动下展现出积极的投资机会，尤其在原料价格上行、需求拉动和供给收缩三个方面。

主要观点

• 行业整体表现：上周化工板块上涨3.34%，跑赢沪深300指数（下跌2.71%），年初至今累计下跌15.20%，而沪深300指数累计下跌12.30%。
• 投资建议：建议关注PTA、粘胶短纤、纯碱、玻璃、PVC、MDI、印染及染料行业龙头，同时推荐基本面稳健、业绩增长确定的公司。
• 供给侧改革影响：去产能、化解房地产库存等政策为化工行业带来持续增长机遇，特别是环保政策推动下的供给收缩，利好龙头企业发展。
• 轮胎行业复苏：随着美国“双反”效应减弱及国内卡客车轮胎市场回暖，轮胎行业呈现复苏迹象，多家企业销售利润大涨，行业前景被看好。
• 维生素E价格上涨：VE价格持续走高，行业集中度提升，需求增长带动价格上升通道。
• MDI市场利好：由于国内供应紧张，聚合MDI市场表现坚挺，预计迎来业绩拐点。
• 风险提示：国际油价剧烈波动及化工产品需求不达预期为潜在风险。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

近半月涨幅较大的产品

• 丁苯橡胶（华东1502）：+21.50%
• 顺丁橡胶（华东地区）：+13.88%
• 天然橡胶（上海）：+13.33%
• 萤石粉（华东地区）：+11.54%
• BRENT原油（BRENT）：+11.46%
• WTI原油（WTI）：+9.70%
• 国际尿素（尤日内）：+8.20%
• 液化气（上海石化）：+7.84%
• 合成氨（山东）：+6.28%
• 醋酸（华东高端）：+5.41%

近半月跌幅较大的产品

• 液氯（华东地区）：-15.79%
• 涤纶FDY（中纤网）：-9.67%
• 原盐（华东地区）：-9.09%
• 硫酸钾（山东海化）：-7.69%
• 天然气（纽约现货价）：-5.95%
• 柴油（北京中石油0#）：-5.75%
• 硝酸（联合化工）：-5.00%
• 软泡聚醚（华东地区）：-4.89%
• 环氧氯丙烷（华东地区）：-4.58%
• 乙二醇（中纤网）：-4.52%

4月投资组合

行业动态

• 原油市场：WTI原油价格为40.36美元/桶，周涨幅1.61%；BRENT原油价格为43.1美元/桶，周涨幅2.77%。油价温和反弹，利好炼化企业盈利。
• 轮胎行业：双星、赛轮等企业利润大涨，订单供不应求，行业复苏迹象明显，多家企业正在扩张产能。
• 维生素E：新和成和北沙相继上调VE价格，预计价格将持续上涨。
• 分散染料：受环保因素影响，分散染料价格第五次上涨，行情表现坚挺。
• 钛白粉：科慕钛白科技上调钛白粉价格，价格上调150美元/吨。
• 聚合MDI：由于装置检修，市场供应紧张，价格维持高位。
• “十三五”发展指南：预计到2020年，我国涂料产品需求量将达2000万吨。
• 重油加工技术：我国自主研发的超级悬浮床技术实现重大突破，达到世界领先水平。
• 页岩气产量：2015年我国页岩气产量同比增长258.5%，增长迅猛。

个股跟踪

海利得

• 投资亮点：车用丝技术领先，帘子布业务增长，塑胶类业务技术成熟，石塑地板市场空间巨大。
• 近期动态：公布2015年度业绩快报，净利润同比增长36.24%；2016年第一季度净利润同比增长20%-40%。
• EPS预测：2015年EPS为0.44元，预计2016-2017年EPS为0.71/0.90元。

青岛双星

• 投资亮点：经营改善空间巨大，轮胎业务盈利弹性大，布局汽车后市场。
• 近期动态：2015年营业收入同比下降24.74%，但净利润同比增长5.31%；2016年第一季度净利润同比增长176.97%。
• EPS预测：2015年EPS为0.09元，预计2016-2017年EPS为0.12/0.15元。

赛轮金宇

• 投资亮点：国际化布局完善，越南工厂将贡献盈利，提升竞争力。
• 近期动态：2015年营业收入同比下降12.21%，净利润同比下降42.04%；2016年第一季度净利润同比增长160%-200%。
• EPS预测：2015年EPS为0.19元，预计2016-2017年EPS为0.29/0.42元。

辉隆股份

• 投资亮点：估值较低，渠道优势显著，有望受益于农资电商。
• 近期动态：2015年营业收入同比增长7.14%，净利润同比增长21.04%。
• EPS预测：2015年EPS为0.36元，预计2016-2017年EPS为0.54/0.62元。

华峰超纤

• 投资亮点：新产品放量，产能扩张，环保趋严利好超纤替代。
• 近期动态：2015年营业收入同比增长17.17%，净利润同比增长7.31%。
• EPS预测：2015年EPS为0.31元，预计2016-2017年EPS为0.86/0.97元。

联化科技

• 投资亮点：医药中间体项目进展顺利，农药中间体增长强劲。
• 近期动态：2015年营业收入同比增长0.44%，净利润同比增长15.79%。
• EPS预测：预计2016-2018年EPS分别为0.82/1.05/1.36元。

青岛金王

• 投资亮点：化妆品业务布局完善，线上线下渠道整合。
• 近期动态：2015年营业收入同比增长20.77%，净利润同比增长88.02%。
• EPS预测：预计2016-2017年EPS分别为0.29/0.37元。

双箭股份

• 投资亮点：进军养老产业，布局物料输送系统。
• 近期动态：2015年营业收入同比下降13.41%，净利润同比下降19.94%。
• EPS预测：预计2016-2017年EPS分别为0.30/0.86元。

万华化学

• 投资亮点：MDI产能全球最大，油价下跌带来成本优势，八角工业园项目投产。
• 近期动态：2015年营业收入同比下降11.75%，净利润同比下降33.46%。
• EPS预测：预计2016-2017年EPS分别为0.74/2.21元。

风险提示

• 国际油价波动：可能对化工企业成本造成影响。
• 需求不达预期：化工产品需求可能不及预期，影响盈利能力。

总结

2016年4月，化工行业在供给侧改革背景下展现出较强的复苏迹象。轮胎、维生素E、MDI等产品价格上扬，部分企业利润显著增长。分析师建议重点关注PTA、粘胶短纤、纯碱、玻璃、PVC、MDI、印染及染料行业龙头，以及基本面稳健、业绩增长确定的公司。同时，行业整体表现优于沪深300指数，4月投资组合的超额收益率为-1.17%，需持续关注市场动态及企业经营情况。