20240217-国盛证券-电力行业点评_全国电力辅助服务市场价格机制出台_看好火电及灵活性改造_3页_337kb

报告核心内容总结

1. 政策发布

• 国家发改委与国家能源局联合发布《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》，明确三大类辅助服务（调峰、调频、备用）的价格机制：
  • 调峰：与现货市场衔接，限价规则与新能源项目消纳成本挂钩，未运行现货市场地区调峰价格上限不高于平价新能源上网电价。
  • 调频：采用基于里程的单一制价格机制，性能系数上限2，价格上限0.015元/千瓦。
  • 备用：采用中标容量和时间的单一制定价，价格不超过当地电能量市场上限。

2. 现状与趋势

• 市场需求：火电企业占据辅助服务市场主导，2023年调峰补偿占总费用60%，总费用规模接近400亿元，同比增长22%。
• 新能源崛起：截至2023年底，风电、太阳能装机首次超过煤电，新能源占比不断提升，推动辅助服务需求增长及多元品种发展。
• 火电转型：政策鼓励灵活性改造以适配高比例新能源，长期利好火电灵活性资源。

3. 投资建议

• 短期：推荐火电运营商：浙能电力、皖能电力、申能电力、建投能源、国电电力、华电国际、华能国际。
• 中期：火电灵活性改造企业：青达环保、华光环能。
• 中长期：水电参与有偿调峰企业：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源。
• 风险提示：政策执行、灵活性改造速度不及预期。

4. 数据与展望

• 装机数据：2023年新能源装机占比首超煤电。
• 费用增长：辅助服务总费用年均增长15%，驱动力为新能源接入带来的系统调节压力。
• 估值参考：重点标的PE与EPS数据表明火电企业2025年估值逐步回升。

注：本报告分析基于3月15日前版本，部分数据引用自电联新媒和Wind。