20230219-国盛证券-电力行业周报_风光发电增长迅速_加大对新型储能与火电灵活性改造需求_13页_1mb

电力行业总结

核心内容

电力行业在2022年展现出强劲的发展势头，风光发电装机和发电量均实现显著增长，成为电力新增装机的主体。同时，新能源政策不断推进，绿证交易和市场化交易电量增长迅速，对火电和新能源行业带来积极影响。此外，新型储能项目和火电灵活性改造需求持续上升，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

风光发电增长迅速

• 新增装机：2022年风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦，带动可再生能源装机总量突破12亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%。
• 发电量：风光发电量首次突破1万亿千瓦时，达到1.19万亿千瓦时，同比增长21%，占全社会用电量的13.8%，接近城乡居民生活用电量。
• 可再生能源总量：截至2022年底，可再生能源装机总量达12.13亿千瓦，占全国发电总装机的47.3%，较2021年提高2.5个百分点。
• 可再生能源发电量：2022年可再生能源发电量达到2.7万亿千瓦时，占全社会用电量的31.6%，较2021年提高1.7个百分点。

火电：保供主力，盈利修复

• 市场交易电量：2022年全国市场交易电量共5.25万亿千瓦时，同比增长39%，占全社会用电量比重达60.8%。
• 煤电成本缓解：燃煤发电机组市场平均交易价格达0.449元/千瓦时，较基准电价上浮18.3%，有助于缓解煤电企业亏损。
• 火电转型：火电仍是电力保供的重要力量，长协煤比例提高、煤价回落、灵活性改造政策完善，为火电盈利修复提供支持。

绿电交易与绿证政策

• 绿证核发与交易：2022年共核发绿证2060万个，对应电量206亿千瓦时，同比增长135%；交易数量达969万个，对应电量96.9亿千瓦时，较2021年增长15.8倍。
• 绿电运营商受益：绿证交易加快推广，提升绿电运营商收益，叠加硅料降价，推动光伏项目收益率提升和规模扩张。

新型储能与调峰资源需求

• 储能项目增长：截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达870万千瓦，同比增长110%以上，平均储能时长约2.1小时。
• 储能需求上升：随着风光发电比例提高，电力系统对储能和调峰资源的需求将大幅增加。

关键信息

• 行业走势：本周中信电力及公用事业指数下跌2.19%，跑输沪深300指数0.44个百分点，位列30个中信一级板块第23位。
• 个股表现：电力及公用事业板块大部分个股收跌，涨幅前五为通宝能源（17.3%）、西昌电力（2.3%）、穗恒运A（2.0%）、*ST华源（0.8%）、明星电力（0.2%）；跌幅前五为赣能股份（-7.9%）、粤电力A（-7.3%）、华电国际（-6.6%）、能辉科技（-6.2%）、吉电股份（-4.8%）。
• 政策与市场动态：
  • 碳市场交易量增长明显，价格微涨。
  • 充电基础设施继续高速增长，年增长数量达260万台。
  • 欧洲国家为应对能源危机投入近8000亿欧元。
  • 山西完成首批15家虚拟电厂建设，陕西核准曹坪抽水蓄能电站，广州启动氢燃料公共出行项目。

投资建议

• 火电转型：火电仍是保供主力，盈利有望修复，推荐关注华能国际、国电电力等火电龙头。
• 绿电运营商：绿证交易加快推广，推荐关注三峡能源、龙源电力等绿电运营商。
• 新型储能与灵活性改造：风光增长迅速，储能及灵活性资源需求提升，推荐关注青达环保、华光环能等具备相关技术的企业。

重点标的

风险提示

• 原料价格超预期上涨
• 项目建设进度不及预期
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期