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电力设备与新能源行业分析总结（2018年08月12日）

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析新能源车、风电、光伏、工控及电网安全等领域的发展现状、趋势与投资建议。

新能源车市场分析

主要观点

• 2018年7月新能源车销量为8.4万辆，同比增长47.7%，环比小幅下滑0.9%。
• 乘用车销售7.4万辆，同比增长42.8%，环比增长0.6%；商用车销售1万辆，同比下降18.3%，环比下降10.5%。
• 1-7月累计销量达49.6万辆，同比增长97.1%。
• 纯电动汽车占比67%，插电式混动汽车占比33%，插混式汽车因北京新能源车指标额度用完而走强。

排产与市场动态

• 8月电池龙头基本满产，Tier2电池企业排产增加。
• 负极材料厂商持续满负荷运转，正极材料库存低位，隔膜和电解液排产环比提升10%-20%。
• 预计8月产销环比改善，9月传统旺季将推动后续产销增长。

投资建议

• 首推高镍三元正极标的杉杉股份、当升科技。
• 首推锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能。
• 重点推荐细分领域龙头璞泰来、旭升股份。

行业要闻

• 北汽新能源借壳上市在即。
• 东风汽车发布“绿色2022计划”，推动电动化零部件国产化。
• 山东、宁波等地持续加强新能源车推广政策。

风电市场分析

主要观点

• 国家能源局明确配额制年内出台，风电“三重底”确立。
• “政策底”：补贴强度维持20年不变，引入绿证交易制度。
• “行业底”：风电装机加速复苏，6月并网装机1.23GW，同比增速55%，上半年增速25%。
• “估值底”：风电板块估值处于历史低位，重点推荐金风科技、天顺风能，建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。

行业数据

• 2018年上半年风电并网装机量呈现加速增长。
• 风电装机增速受三北市场及分散式风电等因素推动。

投资建议

• 重点推荐金风科技、天顺风能。
• 建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。

工控与智能制造分析

主要观点

• 中国制造业正从2.0（电气化）迈向3.0（数字化）。
• 需求稳增与进口替代是工控企业高增长的主要原动力。
• 2017年工控行业增速接近10%，2018年仍保持高增长态势。

市场表现

• 工控类产品如伺服驱动、运动控制、PLC等，2017年增速达30%以上。
• 国产品牌市场份额持续提升，变频类和控制类分别为41%和51%，工业机器人市占率提升至20%。

投资建议

• 重点推荐工控平台型公司汇川技术、麦格米特。
• 推荐产品型公司宏发股份、鸣志电器。
• 关注长园集团、信捷电气、禾望电气等。

电力设备与电网安全

主要观点

• 低压电器行业预计保持10%以上增长，行业龙头增速远超行业整体。
• 重点推荐正泰电器、良信电器。
• 国电南瑞作为电网安全龙头，未来增长点包括保护及自动化、柔性直流、信息通信，预计18-20年复合增速在20%以上。

投资建议

• 重点推荐国电南瑞。
• 建议关注主动配电网领先企业金智科技和专注海外配用电综合服务的海兴电力。

本周板块行情

数据概览

• 电力设备新能源行业过去一周上涨0.66%，跑输沪深300指数2.05%。
• 一次设备、二次设备、新能源车、光伏、风电、核电分别上涨2.07%、-1.58%、-0.57%、-5.01%、2.57%、2.95%。

资金流向

• 板块涨幅前五：中电电机（+13.15%）、电光科技（+12.90%）、宏发股份（+10.40%）、易成新能（+9.54%）、福斯特（+9.34%）。
• 板块跌幅前五：纳川股份（-30.79%）、东方日升（-29.25%）、上海电气（-15.62%）、科陆电子（-12.33%）、中来股份（-10.05%）。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

投资建议汇总

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

• 新能源车市场保持增长，8月排产改善，9月有望进一步回暖。
• 风电行业迎来“三重底”，政策与市场双重支撑，板块估值处于低位。
• 工控行业受益于制造业升级与进口替代，未来增长潜力大。
• 电力设备领域，低压电器与电网安全是重点，行业具备长期增长逻辑。
• 投资建议聚焦龙头公司及细分领域，关注政策与市场双重驱动的行业。