20210217-华泰期货-焦炭焦煤周报_春节期间平稳过渡_节后价格有望坚挺_13页_1mb

文档总结：春节期间黑色商品市场分析

核心内容概述

本报告分析了春节期间焦炭与焦煤市场的运行情况，指出两者价格均保持坚挺，市场供需格局未发生根本性变化。报告结合期货与现货价格走势、库存变化、产能利用率、利润情况及政策因素，对节后价格走势和市场策略进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 焦炭市场分析

• 价格走势：春节前三个交易日，焦炭期货表现强劲，主力05合约收盘价为2595点，较上周上涨44点。尽管节前有回调，但整体仍处于反弹趋势。
• 现货表现：2020年焦炭经历15轮提涨，利润高企。钢厂虽试图打压价格，但因库存处于低位，未能实现跌价。
• 节后预期：春节期间焦化厂采取稳价策略，疫情控制良好，物流恢复，汽运费下降。节前钢坯价格上涨为钢厂提供利润空间，因此节后价格有望维持强势。
• 供需情况：焦炭供需缺口仍存，短期矛盾难以解决，现货市场强势。需关注焦化厂产能回升速度及钢厂终端消费是否下降。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：春节前焦煤价格稳步上涨，主力05合约收盘价为1547点，较上周上涨34点。现货价格也持续上涨，进口煤涨幅显著。
• 进口情况：进口蒙煤两大口岸（甘其毛都、策克）在正月初四恢复通关，总车数为506辆，较春节前略有减少，但较往年节后明显改善。
• 需求前景：下游焦炭利润高企，对焦煤价格接受度较高。下半年随着大焦炉投产，焦煤需求有望进一步提升，继续维持看涨趋势。

市场策略

• 焦炭：谨慎看多
• 焦煤：谨慎看多
• 跨品种与期现策略：无
• 期权策略：无

风险点提示

• 疫情发展：可能影响节后复工复产进度，对开工率和需求产生不确定性。
• 煤炭进出口政策：政策变化可能对进口量及价格造成影响。
• 粗钢压减政策：执行力度可能影响钢铁行业整体需求。
• 碳排放权政策：政策实施可能对行业成本结构和产能产生影响。

图表与数据来源

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：焦炭2105合约价格走势
• 图3：日照港准一级焦炭主力（05）合约基差
• 图4：焦炭5-9合约价差
• 图5：独立焦化厂产能利用率
• 图6：焦炭月度产量
• 图7：高炉开工率
• 图8：中国月度生铁产量
• 图9：三环节焦炭合计库存
• 图10：2021年焦炭总库存预判
• 图11：山西独立焦化厂利润
• 图12：主流市场焦煤价格
• 图13：焦煤2105合约价格走势
• 图14：蒙煤5#—焦煤主力基差（05）
• 图15：焦煤合约5-9价差
• 图16：三环节焦煤合计库存

数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院

投资咨询业务信息

• 资质编号：证监许可【2011】1289号
• 分析师：侯峻（从业资格号：F3024428，投资咨询号：Z0013950）

联系人信息

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。
• 投资者不应依赖本报告取代独立判断，报告不承担因使用报告产生的任何责任。
• 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。