电力设备行业：平稳过渡，发力在即-20180812-安信证券-17页-1mb

电力设备与新能源行业总结（2018年8月12日）

核心内容概述

本报告聚焦于2018年8月电力设备与新能源行业的发展动态，涵盖新能源车、风电、光伏、电力设备及工控等多个细分领域，分析行业现状、数据趋势、政策动向及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 新能源车市场

• 7月销量：新能源汽车销量8.4万辆，同比增长47.7%，环比小幅下滑0.9%。其中，乘用车销量7.4万辆，同比增长42.8%，环比增长0.6%；商用车销量1万辆，同比和环比分别下降18.3%和10.5%。
• 1-7月累计销量：49.6万辆，同比增长97.1%。
• 结构变化：纯电动车占比67%，插电式混动汽车占比33%，插混式汽车走强，部分原因是北京新能源车指标额度用完。
• 车企表现：比亚迪以1.8万辆销量位居第一；上汽乘用车排名第二，为1.04万辆；北汽新能源因北京市场影响排名第三，销量为6033辆。
• 产业链排产：8月电池龙头基本满产，Tier2电池企业排产增加。负极材料厂商满负荷运转，正极材料库存低位，隔膜和电解液排产环比提升10%-20%。
• 投资建议：推荐高镍三元正极标的杉杉股份、当升科技；锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能；细分领域龙头璞泰来、旭升股份。

2. 风电行业

• 政策支持：国家能源局明确可再生能源补贴强度维持20年不变，引入绿证交易制度，配额制将在年内出台。
• “三重底”确立：
  • 政策底：绿证交易缓解补贴缺口，加快回款速度。
  • 行业底：6月风电并网装机1.23GW，同比增速55%，上半年增速25%，呈现加速复苏趋势。
  • 估值底：风电板块估值处于历史底部，重点推荐金风科技、天顺风能等，同时建议关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。
• 行业数据：2018年上半年风电装机增速显著，下半年有望延续增长。

3. 光伏行业

• 产量数据：1-6月多晶硅产量14.3万吨，同比增加20%以上；硅片产量50GW，同比增加28.2%；电池片产量39GW，同比增加21.9%。
• 结构变化：单晶硅片和电池片占比上升，分别为52.7%和41%。
• 装机情况：1-6月新增光伏装机24.306GW，与去年同期基本持平。其中，光伏电站装机下降30%，分布式光伏增长72%。
• 弃光率：上半年弃光率3.6%，同比下降3.2pcts，其中新疆和甘肃降幅显著。
• 价格波动：多晶硅价格由1月150元/kg降至90元/kg左右；组件价格在2-2.3元/W。
• 投资建议：关注风电、光伏产业链上下游企业，尤其是具备技术优势和市场地位的公司。

4. 工业自动化与电力设备

• 行业趋势：中国制造业升级和人工成本上升推动工业自动化需求增长，进口替代加速。
• 本土品牌崛起：2017年变频类和控制类产品国产品牌市场占比分别为41%和51%，工业机器人市占率提升至20%。
• 重点推荐：工控平台型企业汇川技术、麦格米特；产品型企业宏发股份、鸣志电器等。
• 低压电器与电网安全：低压电器行业有望保持10%以上增长，重点推荐正泰电器、良信电器。国电南瑞作为电网安全龙头，预计18-20年复合增速在20%以上。

投资建议

• 新能源车：重点推荐比亚迪、上汽乘用车、北汽新能源等，以及高镍三元正极、锂电池龙头。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能等，关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。
• 光伏：关注具备技术优势和市场地位的龙头企业，如东方日升、天合光能等。
• 电力设备与工控：重点推荐汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器、正泰电器、良信电器等，关注国电南瑞、金智科技、海兴电力等。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨0.66%，跑输沪深300指数2.05%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 上涨：中电电机（+13.15%）、电光科技（+12.90%）、宏发股份（+10.40%）、易成新能（+9.54%）、福斯特（+9.34%）。
  • 跌幅：纳川股份（-30.79%）、东方日升（-29.25%）、上海电气（-15.62%）、科陆电子（-12.33%）、中来股份（-10.05%）。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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结论

整体来看，电力设备与新能源行业在政策支持和市场需求的双重推动下，展现出良好的发展态势。新能源车市场保持快速增长，风电和光伏行业在政策利好和市场需求的推动下加速复苏，工控自动化行业受益于制造业升级和进口替代逻辑，具备长期增长潜力。投资建议聚焦于具备技术优势和市场地位的龙头企业，同时关注政策带来的催化效应。