20190922-华泰证券-TMT一周谈之传媒：19年4季度院线电影前瞻_12页_970kb

传媒行业研究报告总结

行业评级

• 行业评级：传媒，增持（维持）

相关研究

• 《传媒：从CTR统计看媒体、消费和广告趋势》
• 《传媒：从中报看电视剧行业现状及趋势》
• 《传媒：中报总结：继续分化，关注各领域龙头》

一周观点

• 关注低估值的各细分领域龙头及广电行业进展
• 传媒板块估值处于低位，具备结构性投资机会
• 重点推荐公司包括：完美世界、三七互娱、芒果超媒、新媒股份、人民网、广电网络、贵广网络、华数传媒、慈文传媒、蓝色光标、分众传媒、凤凰传媒、中南传媒、中信出版、中国电影

4季度电影市场前瞻

国产电影

• 总票房略减：2019年1-9月总票房为464.03亿元，同比下降0.31%
• 观影人次下降：12.43亿人次，同比下降8.2%
• 银幕数量稳定增长：截至2019年8月底，全国银幕数为66,164块，较2018年底增长6,085块
• 国庆档影片：《攀登者》《中国机长》《我和我的祖国》为主旋律影片，关注度较高
• 高关注度影片：《少年的你》《刺杀小说家》《八佰》《阴阳师》《刀背藏身》《吹哨人》《凤凰》等，尚未定档

进口电影

• 票房潜力大：Q4北美上映的进口片商业性较强，总体有较高票房潜力
• 重点影片：《双子杀手》《沉睡魔咒2》《终结者6》《决战中途岛》《冰雪奇缘2》《勇敢者游戏2》《星球大战：天行者的崛起》等
• 建议关注：国内定档进展

行业动态

• 5G商用开启：中国移动5G商用预约开启，建议关注传媒相关应用主题投资机会
• 广电行业进展：广电总局推动广播电视和网络视听节目高质量发展，建议关注广电“一网整合”及5G网络建设
• 行业新闻：
  • 腾讯云与多家SaaS服务商战略合作
  • 华为发布Mate30系列5G手机及智慧屏
  • 中国移动探讨6G技术发展
  • 华为与奥鹏远程教育中心签署战略合作协议
  • 多家传媒公司召开临时股东大会

重点公司概览

公司名称	公司代码	评级	收盘价（元）	目标价区间（元）	EPS（元）	P/E（倍）
新媒股份	300770.SZ	增持	95.80	99.76~102.38	1.60/2.63/3.54/4.22	59.88/36.43/27.06/22.70
中国电影	600977.SH	买入	15.97	16.50~17.16	0.80/0.66/0.71/0.75	19.96/24.20/22.49/21.29
凤凰传媒	601928.SH	买入	8.60	9.15~10.37	0.52/0.61/0.67/0.75	16.54/14.10/12.84/11.47

周市场表现

• 传媒（中信）指数周跌幅1.14%，日均成交额环比下跌20.23%
• 上证综指周跌幅0.82%，深证成指周跌幅0.39%，创业板指周跌幅0.32%
• 传媒板块相对创业板跑输0.82pct
• 涨幅前五：中青宝（43.78%）、掌趣科技（11.05%）、众应互联（9.75%）、金逸影视（9.30%）、昂立教育（8.04%）
• 跌幅前五：佳发教育（-8.76%）、文化长城（-7.92%）、浔兴股份（-7.67%）、莱茵体育（-7.24%）、华谊嘉信（-7.17%）

风险提示

1. 政策监管风险
2. 电影票房不及预期风险

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

重点公司动态

• 新媒股份：2019年H1营收4.48亿元，归母净利1.71亿元，业绩略超预期，上调目标价至99.76~102.38元
• 中国电影：2019年H1营收48.42亿元，归母净利6.82亿元，符合市场预期，下调目标价至16.5~17.16元
• 凤凰传媒：2019年H1营收61.87亿元，归母净利8.87亿元，扣非净利8.18亿元，维持买入评级

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