20190630-华泰证券-TMT一周谈之通信：华为或迎转机_MWC热点回顾_中报展望_12页_742kb

通信行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2019年6月30日，主要围绕通信行业在中美贸易关系、5G商用进展、行业动态及重点公司中报展望等方面进行分析。报告指出，华为禁运事件可能阶段性迎来转机，同时5G产业链进展超预期，特别是运营商的5G部署规划及设备商的商用合同增长，显示出行业正处于快速发展阶段。此外，中报临近，建议投资者关注高景气细分领域及集采带动下的行业需求回暖。

主要观点

华为禁运转机

• 事件背景：在G20峰会上，特朗普表示美国企业可以继续向华为出售没有“巨大国家安全问题”的产品，标志着华为禁运可能阶段性缓解。
• 影响分析：多家美企已恢复对华为供货，包括美光科技和英特尔。华为的5G发展进程有望得到一定支持。
• 投资建议：建议关注中长期受益于国产替代的标的，如紫光国微，同时前期因贸易战压制的公司如海能达、中际旭创、光环新网可能迎来估值修复。

5G产业链进展超预期

• 运营商5G规划：
  • 中国移动：计划在2019年建设超过5万个5G基站，在50个城市提供5G商用服务；2020年将覆盖所有地级以上城市。
  • 中国电信：计划在上海建设近2万个5G基站，2020年率先启动5G SA网络升级。
  • 中国联通：强调5G与边缘计算融合，推动5G SA网络建设。
  • 中国广电：作为5G建设新力量，有望在未来5G市场中发挥重要作用。
• 设备商5G商用合同：
  • 华为：已签订50份5G商用合同，累计发货基站达15万个。
  • 诺基亚：签订43份5G商用合同。
  • 中兴：签订25份5G商用合同。
• 5G终端进展：
  • 中国移动首批5G终端交付，计划在7月上市。
  • 华为Mate20X获得首张5G终端电信设备进网许可证，标志着5G手机即将正式商用。

5G与边缘计算融合

• 5G与边缘计算（MEC）技术融合成为运营商5G战略的重要部分。
• 中国移动与行业标杆企业联合成立边缘计算联合开放实验室，推动5G与MEC融合应用。
• MEC已成为撬动2B垂直行业的关键工具，覆盖智慧建筑、车联网、云游戏等领域。

5G应用实践

• 远程手术：华为与北京电信合作，实现全球首例5G骨科手术机器人多中心联合远程手术。
• 云AR/VR：中兴通讯与中国移动研究院建立云AR/VR联合技术实验室，推动技术融合。
• 5G+8K传输：我国首次实现5G+8K电视节目信号传输测试，标志着5G在媒体领域的应用取得进展。

中报展望

• 业绩预期：重点公司中报表现整体向好，如中兴通讯、光环新网、海能达等。
• 投资建议：建议关注IDC等景气延续的细分领域，同时预判下半年集采可能带动行业需求回暖，建议关注相关设备商及上游供应商。

关键信息

行业评级

• 行业评级：通信行业评级为“增持”，维持原评级。

重点推荐公司

• 重点推荐：中兴通讯、海能达、光环新网。
• 建议关注：星网锐捷、盛路通信、烽火通信、和而泰、紫光国微、中际旭创。

财务预测

风险提示

1. 中美贸易关系不确定性：可能影响通信设备和云计算产业的跨国合作及市场拓展。
2. 5G发展进程不及预期：若5G推进速度放缓，将影响相关产业链企业的收入与利润表现。

结论

本报告指出，通信行业在5G商用和中美贸易关系缓解的背景下，展现出积极的发展态势。建议投资者重点关注以中兴通讯为代表的设备商及IDC等高景气细分领域，同时留意5G与边缘计算的融合应用及5G终端的上市情况。中报临近，行业整体业绩有望回暖，部分公司可能迎来估值修复。风险方面，需关注中美贸易关系及5G发展进程是否符合预期。