20190922-华泰证券-TMT一周谈之计算机：关注自主可控的上层应用软件_6页_445kb

计算机软硬件行业研究总结（2019年09月22日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：谢春生、郭雅丽、郭梁良、金兴
• 联系方式：xiechunsheng@htsc.com、guoyali@htsc.com、guoliangliang@htsc.com、jinxing@htsc.com

核心观点

1. 自主可控的重要性

• 自主可控不仅包括底层基础软硬件，也包括上层应用软件。
• 应用软件与底层架构的结合是构建中国自主IT生态体系的关键。
• 应用层市场规模更大，应引起重视。

2. 三大科技主线

• 主线一：贸易摩擦推动中国自主基础软硬件发展。
• 主线二：华为带动的国内IT产业链。
• 主线三：5G开启的新科技浪潮和产业周期。
• 三者相互独立又相互交织，华为处于核心位置。
• 各主线的发展均依赖上层应用的培养和成长。

3. IT底层架构的发展规律

• 新IT生态体系的建立是一个长期过程。
• 核心部件的产业地位确立需经历激烈竞争。
• 不同核心部件之间的适配需要长期优化。
• 在市场化环境下，底层架构很难出现行业老二，具有通用性和生态性。

关注应用层

行业应用软件竞争格局基本形成

• 应用层指各垂直领域的行业应用软件，如管理、工具、汽车电子、金融IT、GIS、电力IT、工业软件等。
• 竞争格局在PC时代和互联网时代已逐步确立。
• 对于2B应用软件公司，互联网的影响正在显现，云计算推动产业互联网发展。

重点推荐标的

行业投资主线与标的

风险提示

• 宏观经济下行风险：影响下游需求。
• 金融去杠杆风险：提升融资成本，影响经验效率和利润率。
• 中美贸易摩擦风险：影响核心零部件进口和产品出口。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%~20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%~20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

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