20180904-东兴证券-传媒文化周报_指数继续下探_大浪淘沙现真金_33页_1mb

传媒文化周报（2018.8.27-2018.9.2）总结

核心内容

• 市场行情回顾：2018年9月4日，传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第二十九名，整体表现不佳，传媒指数跌幅为-1.14%。自年初至今，传媒指数累计下跌31.15%，在中信一级行业中排名垫底。
• 公司表现：民企性质传媒上市公司中，山东矿机、众应互联、思美传媒涨幅居前；深大通、腾信股份、恺英网络跌幅居前。国企性质传媒上市公司中，中国科传、新华文轩、长江传媒涨幅领先；文投控股、凯文教育、中国高科跌幅居前。
• 电影市场：2018年第34周（8.20-8.26）国内电影市场周票房约12.72亿元，其中《蚁人2：黄蜂女现身》以4.65亿元成为周票房冠军。2018年1-8月累计票房457亿元，同比增长17%。尽管暑期档票房回暖，但市场对内容公司不确定性事件的担忧仍影响投资者情绪。
• 电视剧市场：《香蜜沉沉烬如霜》以29.18亿播放量位居第一，《延禧攻略》以27.32亿排第二，《如懿传》以13.87亿排第三。52城晚间电视剧收视排名前三为《最美的青春》（中央台综合频道）、《爱情进化论》（浙江卫视、上海东方卫视）、《香蜜沉沉烬如霜》（江苏卫视）。
• 游戏市场：《永恒纪元》《诛仙》《问道》等成熟手游表现稳定，新款手游《屠龙破晓》表现优异，应用宝、360、华为、VIVO、OPPO等渠道排名分别为32/17/18/15/8名。

主要观点

• 传媒行业整体表现疲软：传媒板块整体表现不佳，尤其受政策压制影响，市场情绪谨慎，传媒指数持续震荡向下。
• 政策影响显著：政策压制成为传媒行业今年的主要挑战，尤其是游戏行业近期受到政策利空影响，市场对行业前景持观望态度。
• 内容公司表现分化：部分内容公司如《香蜜沉沉烬如霜》《延禧攻略》等表现亮眼，但其他公司如*ST富控、华谊兄弟、腾信股份等业绩表现不佳，甚至出现亏损。
• 市场对优质标的关注增加：基于中报业绩及三季度预期，建议关注政策影响较小、成长性强、业绩确定性高的公司。

关键信息

• 投资策略：建议关注三类个股：1）受政策影响较小、存在被错杀可能的公司；2）处于快速成长期及行业空间较大的公司；3）下半年经营计划清晰、业绩确定性强的公司。
• 重点推荐组合：本周投资组合为华扬联众（40%）、易尚展示（30%）、中国电影（30%）。
• 风险提示：包括文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期、个股商誉减值等。
• 重点公司公告：
  • 华扬联众：EPS（17A: 0.93；18E: 1.26；19E: 1.88），PE（17A: 17；18E: 12；19E: 8），评级：推荐。
  • 易尚展示：EPS（17A: 0.34；18E: 1.22；19E: 1.44），PE（17A: 80；18E: 22；19E: 19），评级：强烈推荐。
  • 中国电影：EPS（17A: 0.52；18E: 0.63；19E: 0.72），PE（17A: 25；18E: 21；19E: 18），评级：推荐。

行业动态与公司表现

• 公司公告：包括股份质押、减持、回购注销、投资收益、人事变动、担保事项等，显示行业内的资本运作和公司治理动态。
• 业绩波动：部分公司如*ST富控、腾信股份、华谊兄弟、天神娱乐等出现大幅亏损或净利润下滑，而部分公司如龙韵股份、新文化、光线传媒等则实现增长或改善。
• 市场情绪：市场对传媒行业整体表现持谨慎态度，政策影响和业绩不确定性成为主要担忧因素。

总结

传媒行业在2018年9月初仍处于震荡向下的趋势，市场对政策压制和业绩不确定性较为敏感。尽管电影市场在暑期档表现有所回暖，但整体市场对内容公司仍持观望态度。游戏市场表现分化，部分成熟手游表现稳定，而新款手游表现优异。在投资策略上，建议关注受政策影响较小、成长性强、业绩确定性强的公司，如华扬联众、易尚展示、中国电影。同时，行业内的资本运作、人事变动、担保事项等也显示出传媒行业的复杂性和动态性。