20131014-招商证券-航运行业_数据周报-海岬型船市大幅回调_集运船东布局淡季提价_13页_780kb_780kb

航运行业周报总结（2013年10月14日）

核心内容概述

本报告分析了2013年10月14日航运行业的市场表现与投资策略，涵盖干散货、沿海散货、油轮及集运市场。报告指出，行业整体处于中性状态，部分细分市场如干散货市场面临回调风险，而“航运振兴计划”可能带来短期交易机会。同时，分析师提示了潜在的风险因素，如欧美经济超预期回落及集运联盟瓦解等。

主要观点

1. 干散货市场

• 市场表现：海岬型船市现货和FFA市场大幅回调，BDI下跌6.2%至1985点，BCI下跌12.3%至3527点，BPI上涨4.0%至2024点。
• 回调原因：钢材市场旺季表现平淡，10月货盘订租接近尾声，主要租家平仓导致FFA价格下跌。
• 投资建议：由于运力严重过剩，短期内难以出现趋势性上涨，建议回避。但“航运振兴计划”可能带来交易性机会，关注政策带来的船舶更新机会。

2. 沿海散货市场

• 市场表现：沿海煤炭运价明显上涨，CCBFI上涨2.2%至1167点。
• 上涨原因：台风和北方港口压港导致运力偏紧，加上神华和中煤涨价预期引发抢货热潮。
• 运价指数：煤炭运价上涨2.9%，其他运价指数略有波动。

3. 油轮市场

• 市场表现：运价持续低迷，BDTI下跌2.3%至587点，BCTI下跌5.0%至517点。
• 细分市场：
  • VLCC成交略有增加，运价上升。
  • 苏伊士型油轮西非市场活跃，但运价仍处于低位。
  • 阿芙拉型油轮市场基本平稳，整体低位运行。
• 市场背景：原油价格小幅波动，运力过剩仍是主要问题。

4. 集运市场

• 市场表现：节后运价持续下挫，CCFI下跌4.7%至1039.72点，SCFI下跌4.5%至894.41点。
• 运价变化：
  • 欧洲/地中海航线装载率下降至70%-80%，运价加速下跌。
  • 美线需求恢复缓慢，舱位利用率降至80%左右，运价小幅下跌。
• 运力调整：主要船公司如马士基、达飞、G6联盟宣布削减运力，为11月提价做准备。

关键信息

市场数据概览

行业指数表现

航运市场分析

• 干散货市场：海岬型船市受FFA下跌影响，现货市场回调明显；巴拿马型船市保持稳健，美湾粮食出口和印度煤炭进口推动运价上涨。
• 沿海散货市场：大秦线检修导致运力紧张，煤炭运价上涨。
• 油轮市场：运力过剩，运价低迷，VLCC成交增加，但整体仍处低位。
• 集运市场：节后需求不足，运价下跌，船公司削减运力并计划提价。

投资策略与建议

• 行业评级：中性，行业基本面稳定，指数跟随基准。
• 公司评级：中性，股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
• 投资建议：
  • 干散货市场回调风险较大，建议回避。
  • 关注“航运振兴计划”带来的交易性机会，但需谨慎对待行业长期趋势。
  • 建议关注政策带来的船舶更新机会，尤其是能效更高、更具市场竞争力的新型船舶。

风险提示

• 经济风险：欧美经济超预期回落可能对航运需求产生负面影响。
• 政策风险：集运联盟瓦解可能影响行业稳定性。
• 市场风险：运力过剩、需求不足等导致运价持续低迷。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，曾供职于中国外运长航集团，长期从事干散货租船业务。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。

附录：投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
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