20140120-招商证券-航运行业_数据周报-海岬型船市止跌_油轮市场运价大幅反弹_13页_774kb

航运市场周报总结（2014年1月13~19日）

核心内容概述

本报告总结了2014年1月13日至19日期间，全球航运市场的主要动态，涵盖干散货、沿海散货、油轮及集装箱市场。整体来看，市场呈现分化态势，部分船型运价有所反弹，而其他船型仍处于下跌趋势。分析师对行业维持“中性”评级，认为2014年将是干散货市场供需改善的一年。

主要观点

1. 干散货市场

• BDI指数：本周收报1421点，下跌6.0%，反映市场整体疲软。
• 海岬型船市场：运价先跌后稳，受澳洲矿商租船需求增加影响略有回升，但总体仍处于下跌区间。
• 巴拿马型船市场：太平洋市场运价继续下跌，大西洋市场因南美粮食运输即将到来，有止跌迹象。
• 总体趋势：市场仍处于供需弱平衡状态，预计2014年需求增速将显著高于供给增速，大型船运价有望得到支撑。

2. 沿海散货市场

• CCBFI指数：本周报收1087点，下跌12.3%。
• 煤炭运价：受高耗能产业停产及进口煤价格优势影响，煤炭运价持续下探。
• 市场现状：货源稀缺，运力严重过剩，市场需求持续偏弱。

3. 油轮市场

• VLCC市场：成交明显回升，运价先跌后涨，市场情绪有所改善。
• 苏伊士型油轮：交易热潮消退，欧洲运价仍保持上行。
• 阿芙拉型油轮：运价上涨，成交增多。
• LR型船：成交平稳，MR型船交易略有减弱，运价稳中有降。
• 市场驱动：布伦特原油价格小幅下跌，但BDTI指数大幅上涨，显示油轮市场整体回暖。

4. 集装箱市场

• 综合指数：中国出口集装箱综合指数上涨1.2%，上海出口集装箱运价指数上涨1.8%。
• 航线表现：
  • 欧地航线：在高装载率下采取稳妥定价策略，小幅下调运价。
  • 美线：受中国农历新年临近影响，部分航商推进第二波运价上涨，运价大幅上涨。
  • 亚洲内航线：运价波动较小。

关键信息

行业指数变动

沿海运输指数（CCBFI）

油轮市场指数

投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 理由：2014年将是干散货市场在产能利用率暂时无法提升状态下的供需改善年。尽管目前市场仍处于弱平衡状态，但需求增速有望显著超过供给增速，大型船运价将受到支撑。
• 关注点：Q1澳洲和巴西将面临季节性恶劣天气，传统淡季中CAPE运价可能缺乏支撑，若股价回调，将带来买入机会。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期：可能影响航运需求及运价表现。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团，长期从事干散货租船业务，对航运和港口业务有深刻认识。
• 陈舒然：清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。

投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

重要声明

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