20140112-招商证券-航运行业_数据周报-海岬型船市暴跌_散货市场大幅回调_13页_771kb_771kb

报告摘要

航运行业周报总结（2014年1月6日~1月12日）

核心内容概述

本报告为招商证券发布的航运行业数据周报，主要分析了2014年1月6日至12日期间，国际干散货市场、国内沿海散货市场、油轮市场以及集装箱市场的主要指数变动及市场动态。报告还提出了对航运行业的投资策略，并包含相关风险提示。

主要观点

国际干散货市场

市场表现：本周BDI指数下跌25.7%，BCI指数暴跌40.5%，BPI指数下跌7.4%，整体市场表现疲软。
市场动态：
- 海岬型船市出现暴涨暴跌现象，主要因澳洲进入飓风多发季节，矿商发货量下降，导致市场竞争激烈。
- 大西洋市场受太平洋市场影响，压价严重，租家占据主导地位。
- 巴拿马型船市跌势较缓，因南美谷物出口季节即将到来，部分运力提前空放至大西洋市场，对太平洋市场形成支撑。
投资策略：维持行业“中性”评级，认为2014年将是干散货市场供需改善的一年，CAPE运力增速将下滑至3%，而需求增速有望显著超过供给增速，大型船供需剪刀差将对运价形成支撑。Q1澳洲和巴西的季节性恶劣天气可能造成CAPE运价缺乏支撑，若股价回调则存在买入机会。

国内沿海散货市场

市场表现：CCBFI指数下跌8.8%，煤炭、粮食、金属矿石运价均出现明显回调。
市场动态：
- 受电煤谈判接近尾声影响，动力煤价格大幅下跌，节前电厂补库存接近尾声，市场观望情绪浓厚。
- 内外煤价倒挂抑制了沿海煤运需求。
市场数据：
- 环渤海动力煤价格为610元/吨，较上期下跌21元/吨。
- 秦皇岛港口煤炭库存上升1.8%。

油轮市场

市场表现：BDTI指数上涨2.0%，BCTI指数上涨0.2%。
市场动态：
- VLCC市场冷清，受农历新年前出货影响，中国市场成交活跃。
- 苏伊士型油轮市场因土耳其海峡拥堵，相关航线运价暴涨。
- 阿芙拉型油轮市场表现冷清。
市场数据：
- 布伦特原油价格为106.4美元/桶，下跌1.3%。
- WTI原油价格为91.66美元/桶，下跌4.0%。

集装箱市场

市场表现：CCFI指数上涨1.6%，SCFI指数与上周持平。
市场动态：
- 受春节前货物发运提振和船东运力控制影响，欧地线装载率维持高位，运价小幅下跌。
- 美线出现“一舱难求”局面，船东计划在15日执行提价。

关键信息

数据统计

行业规模：2013年股票家数为63只，总市值6779亿元，流通市值5743亿元，占比分别为2.6%、2.5%、3.0%。
主要指数：
- BDI：1512点，下跌25.7%
- BCI：2101点，下跌40.5%
- BPI：1621点，下跌7.4%
- CCBFI：1130点，下跌8.8%

先行指标

钢材：国内主要城市钢材库存整体上涨，螺纹钢、线材库存涨幅较大，中钢协国内钢材价格指数小幅下跌0.4%。
铁矿石：迁西66%铁精粉价格为1040元/吨，青岛港进口巴西粉矿港口价格为910元/湿吨，印度粉矿港口价格为925元/湿吨。
煤炭：环渤海动力煤价格为610元/吨，秦皇岛港煤炭库存为574万吨，较上周上升1.8%。
原油：布伦特原油价格为106.4美元/桶，WTI原油价格为91.66美元/桶，均有所下跌。

投资评级

行业投资评级：维持“中性”评级，认为2014年将是干散货市场供需改善的一年。
公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

风险提示

欧美经济超预期回落
集运联盟瓦解

分析师信息

常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团，长期从事干散货租船业务。
陈舒然：招商证券研发中心研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
罗嫣嫣：上海交通大学交通运输（规划与管理）专业学士、硕士，美国乔治亚理工学院工业与系统工程专业硕士，从事航空、机场、铁路行业研究。
陈卓：复旦大学管理科学与工程系硕士，天津大学工业工程系学士，曾供职于DHL，从事项目规划工作，后转为华创证券研究所行业研究，现从事物流和公路行业研究。

图表说明

图1：波罗的海运价指数变化图
图2-10：国际钢铁价格指数、中国钢材价格指数、钢材库存、钢铁表观消费量、铁矿石价格、港口库存、铁矿石海运费等图表
图11：国内外铁矿石价格对比
图12-20：油轮市场各船型运价指数变化图
图21-39：国际原油价格、石油库存、宏观经济指标、进出口数据、消费者信心指数等图表

总结

本报告对航运行业进行了全面分析，涵盖了国际干散货市场、国内沿海散货市场、油轮市场和集装箱市场。各市场均表现出不同程度的回调，尤其是海岬型船市和煤炭市场。报告指出2014年将是供需改善的一年，建议投资者关注行业动向，特别是Q1期间可能的回调机会。同时，报告也提到了相关的风险因素，并附有分析师信息及图表资料来源。

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