20140420-招商证券-航运行业_海岬型船下行依旧_集运欧美线需求攀升_13页_753kb

文档总结

核心内容

本报告为招商证券发布的航运行业数据周报，时间为2014年4月14日至4月20日。报告分析了国际干散货、国内沿海散货、油轮市场和集运市场的运行情况，并对行业投资策略进行了展望。整体行业评级为“中性”，表明在短期内行业基本面较为稳定，但存在一定的下行压力。

主要观点

国际干散货市场

• BDI指数：本周收报930点，跌幅为9.6%，显示整体市场疲软。
• BCI指数：收报1591点，跌幅为14.7%，巴西货盘稀少，市场承压。
• BPI指数：收报812点，涨幅为3.2%，表明部分航线有所回暖。
• 海岬型船市场：行情继续走低，太平洋市场运价因货盘出货节奏慢和运力集中而承压，大西洋市场交易冷清，运价下跌。
• 巴拿马型船市场：跌势不改，南美粮食航线因复活节和洗船事件影响运价上行空间。

国内沿海散货市场

• CCBFI指数：收报1077点，微跌0.14%，显示市场小幅改善。
• 煤炭市场：因大秦线检修影响供给，但电厂补库积极，运价企稳。
• 金属矿石运价：小幅上涨2.72%，成为市场唯一亮点。
• 粮食运价：小幅下滑6.0%，市场需求未明显改善。

油轮市场

• 原油价格：布伦特原油上涨1.93%，WTI原油上涨0.87%，显示原油市场整体趋稳。
• BDTI指数：收报677点，跌幅为2.17%；BCTI指数收报529点，跌幅为6.37%。
• VLCC运价：小幅回调，因货源收缩与可用运力减少。
• 苏伊士型油轮：市场活跃，各航线涨跌不一。
• 阿芙拉型油轮：成交减少，行情震荡。

集运市场

• CCFI指数：小幅上涨0.27%，反映市场需求上升。
• SCFI指数：小幅下跌1.82%，即期市场表现偏弱。
• 欧洲/地中海航线：舱位利用率保持在90%以上，但大型船投入运营抑制提价。
• 北美航线：舱位利用率高达95%以上，部分航商趁势提价。
• 亚洲内航线：运价变化未明确，需关注后续数据。

关键信息

行业投资策略

• 干散货市场：2014年将是供需改善年，CAPE运力交付压力小，需求增速有望显著超过供给，Cape驱动型反弹有望在旺季延续。
• 油运市场：全年看供需将出现弱改善，旺季运价值得期待，2013年低基数带来利润弹性。
• 集运市场：运力结构性过剩仍是核心问题，欧美经济好转可能推动需求复苏，但运价回升仍需时间。建议关注招商轮船、*ST远洋、中海发展和中远航运。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期：可能对航运行业造成负面影响。

数据来源

• 数据来源：贝格数据、Wind、Clarkson
• 分析师团队：常涛、陈舒然、陈卓等，均来自招商证券研发中心，具有丰富的行业研究经验。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%~20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

结论

总体来看，航运行业在2014年4月中旬表现中性，国际干散货市场仍承压，国内沿海市场有所改善，油轮市场波动不大，集运市场则因需求上升和运力结构问题呈现分化。分析师建议关注具备成本优势的龙头企业，同时提示宏观经济不确定性为潜在风险。